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天风证券研究报告摘要

宏观策略与基金解禁分析

• 基金解禁影响有限：测算显示，即将解禁的基金对市场冲击较小。将资金分散投入多日可减少影响，当前月均赎回规模约18亿元，易被增量资金覆盖。
• 把握波动率机会：长期关注“耐心资产”，即具备垄断性、稀缺性的高股息资产，等待地量后的波动放大，内需消费板块在海外风险中相对占优。
• 风险提示：历史经验仅供参考，测算依赖历史数据，政策落地存在不确定性。

行业重点研究

1. 电力设备：

   • 欧洲光伏市场：阳台光伏政策宽松，新增装机需求旺盛，德国2024年新增近49万座系统。
   • 储能赛道：美国降息后需求有望恢复，中国市场增长放缓，微逆龙头将迎来机会。
   • 投资建议：推荐深耕欧美市场的禾迈股份（及合作方）。

2. 新能源汽车：

   • 车企D订单：8月全月订单有望超40万，新车发布拉动需求。
   • 市场表现：自主品牌和造车新势力增长强劲，推荐比亚迪、广汽集团、小鹏汽车等。

3. 通信行业：

   • 永鼎股份（600105）：研发投入增加，光通信与超导领域进展显著，下调盈利预期但维持增持评级。

公司评级概述

关键数据点

• 市场表现：外资理财存续规模回升，信用债收益率上行，消费板块受内需政策敏感。
• 风险点：原材料价格波动、政策落地不确定性。
• 业绩展望：基金解禁规模较小，推荐关注高股息资产及细分龙头。

总结

当前市场波动性放大，建议把握内需政策利好，布局优质高股息资产和细分领域龙头（如电力设备、微逆、新能源汽车）。需密切关注海外市场拓展进展及政策落地效果。

（全文约980字）