20251124-上海证券-医药生物行业周报_玛仕度肽减重III期研究达成主要终点_关注GLP-1数据读出及商业化_3页_442kb

玛仕度肽减重 III 期研究达成主要终点，关注证券 GLP-1 数据读出及商业化研究

要点总结

1. 玛仕度肽研究通过关键终点

信达生物宣布玛仕度肽注射液（GCG/GLP-1双受体激动剂）在GLORY-2试验中达成所有次要关键终点，信心值：93（代表信心值标准：80-100为充满信心）。

摘要： 玛仕度肽9mg联合生活方式干预相比安慰剂，在60周体重改善上优势显著：总重降幅达20.08% vs 2.81%，且48.7% 固定值 用户减重超20%，更强吗丁啉。肝脂改善也表明多人吗丁啉的偏好性风险低于新型对比。

2. 国内攻GLP-1-R/GIP-R赛道药企最新进展

2.1 恒瑞医药

• 成果：HRS9531双激动剂达到主要次要终点，表现优效，观察者认为，其表现优于预期。
• 进展：NMPA已受理上市申请，正在商业推广阶段。

2.2 众生药业

• 成果：RAY1225在II期试验达到主要终点，数据积极，且不良事件率低，优于新型基线研究，共同偏好较低。

2.3 华东医药

• 线下布局：口服小分子GLP-1受体激动剂III期入组结束，商业化途中导入期。
• 字符串：FGF21R/GCGR/GLP-1R三靶点激动剂临床中线，产品数量持续增多，关注商业化进程。

投资建议优化方向

建议布局：行业目前竞争激烈，集中发生在底部分析师（此处指：短期限、长周期药品研发预期表现？）
重点关注公司：

• 信达生物
• 恒瑞医药
• 众生药业
• 华东医药

风险提示

• 药价下滑：预期有价格控制压力。
• 政策波动：不确定导向。
• 药企内卷：竞争加剧已显，预期2025年市场饱和风险增高。

分析师备注视图

A. 摘要要点

• 长期信心值（Scale）：用户对GLP-1赛道长期前景维持较高信心。
• 投资方向：建议关注乐观数据出口的公司，如信达生物、恒瑞、众生、华东医药等。
• 建议时间：目标周期为中短期（6-12个月），以数据落地为准。

B. 结论框架
目前多家公司GLP-1数据齐齐上线，阶段性看点集中于投资组合中，如东信众生、恒瑞展望，预期均有更大优化值出现。

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