20210301-华鑫证券-食品饮料行业周报_稳中求胜_12页_1mb

食品饮料行业周报总结（0222-0228）

核心内容概览

2021年2月22日至2月28日期间，食品饮料行业整体表现疲软，板块指数下跌14.30%，跑输沪深300指数6.65个百分点。尽管短期市场情绪偏弱，但分析师认为行业基本面未发生实质性变化，从中长期来看，仍看好细分行业龙头企业的投资价值。

市场表现

1.1 上周SW食品饮料跑输沪深300指数

• 上证综指、深证成指、创业板指和沪深300指数分别下跌5.06%、8.31%、11.30%和7.65%。
• 申万28个一级行业指数中，食品饮料板块跌幅最大，为-14.30%，位列倒数第一。
• 行业整体表现疲软，但部分子板块表现优于大盘。

1.2 上周SW食品饮料各子板块表现

• 软饮料上涨1.52%，表现最好。
• 其他酒类、白酒和啤酒分别下跌22.27%、16.00%和14.62%，跌幅较大。
• 市场整体情绪偏弱，但指数已进入相对安全区域，投资者不宜过度悲观。

1.3 2021年初至今SW食品饮料指数排名第十九位

• 2021年初至今，申万食品饮料指数下跌3.69%，而沪深300指数上涨2.41%，食品饮料板块跑输大盘6.1个百分点。
• 在申万一级行业中排名靠后，涨幅排名为第十九位。
• 各子行业中，食品综合小幅上涨0.37%，白酒和乳品下跌2.14%和2.50%，黄酒、葡萄酒、调味发酵品跌幅较大。

1.4 估值较前期有所回落

• 截至2021年2月26日，食品饮料行业动态估值为52.97X，排名第四。
• 估值较前期有所回落，但依然处于近四年较高水平。
• 行业整体估值水平仍高于部分其他行业，但存在回调空间。

行业及公司动态回顾

2.1 珠江啤酒：销量下降，但高档产品推动营收微增

• 2020年珠江啤酒销量下降4.65%，但高档产品占比提升，营收微增0.13%。
• 利润总额和归属净利润分别增长19.64%和14.43%。
• 通过产品结构优化和成本控制，公司实现了盈利增长。

2.2 洋河股份人事调整，张联东出任董事长

• 张联东被任命为洋河股份董事长，此前在洋河新区和苏酒集团担任重要职务。
• 公司将推动白酒智慧酿造二期投产和10万吨陶坛库建设，获得地方政府支持。

2.3 四川提出加快建成世界级白酒产业集群和国际化旅游目的地

• 四川将打造“川酒大产区”品牌，支持泸州、宜宾建设世界级白酒产业集群。
• 推动酿酒专用粮基地建设，提升产业集中度和品牌影响力。

2.4 金酱酒业上调基酒价格

• 金酱酒业自2021年2月18日起上调基酒出厂价格，以应对成本上升和酒质提升。

2.5 双汇发展完成70亿元定向增发

• 本次增发资金主要用于肉鸡和生猪养殖、屠宰及肉制品加工等领域。
• 提升生产效率和产品结构，向中高档产品转型。

2.6 宁夏葡萄酒产业“十四五”首批项目启动

• 图兰朵葡萄酒小镇项目启动，预计投资15亿元，助力宁夏葡萄酒产业发展。
• 计划新建酿酒葡萄基地6万亩以上，实现综合产值300亿元。

2.7 立高食品IPO过会，烘焙行业前景可期

• 立高食品创业板IPO获批准，拟募资12.88亿元。
• 公司主要采用经销模式，经销商数量超过1700家，市场覆盖率广。
• 报告期内营收和净利润增长显著，研发费用占比下降，显示盈利能力和规模提升。

2.8 茅台集团营利双增超预期，贵州计划2025年白酒产值2500亿元

• 2020年茅台集团营收和利润分别增长13.7%和18.2%，实际收入和利润分别为1140.41亿元和543.72亿元。
• 贵州省提出2025年白酒产值达2500亿元的目标，茅台仍是行业龙头。

2.9 洽洽发布业绩快报：销售费用率改善，净利增长三成

• 2020年洽洽营收增长9.35%，净利增长30.89%，达到7.9亿元。
• 公司聚焦消费升级趋势，优化销售结构和产品结构，实现业绩增长。

2.10 洋河股份2020年营收下降，但第四季度净利增长23%

• 2020年洋河股份营收同比下降8.65%，净利增长1.27%。
• 第四季度营收和净利分别同比增长9%和23%，显示业绩回暖。

本周观点

• 短期市场：上周A股急跌，但指数已进入相对低位，市场抵抗特征明显，投资者不宜过度悲观。
• 中长期趋势：食品饮料行业基本面未发生重大变化，看好细分行业龙头。
• 投资建议：建议关注业绩超预期的企业，优选一线白酒、保健品、速冻食品、乳酪等细分行业。
• 相关公司：包括贵州茅台、五粮液、汤臣倍健、安井食品、广州酒家、安琪酵母、妙可蓝多等。

风险提示

• 新冠疫情：可能影响消费增速。
• 政策变动：行业政策可能带来不确定性。
• 食品安全：行业面临食品安全风险。

分析师简介

• 万蓉：华鑫证券分析师，商业管理硕士，2007年加入华鑫证券研发部。

投资评级说明

• 行业评级：增持，预期行业相对沪深300指数涨幅明显。

免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，不构成买卖依据。
• 未经授权，不得转载或引用本报告内容，否则承担法律责任。