> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告总结了当前锌市场的多方面情况，包括期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场以及行业消息，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资建议。 ## 一、期货市场 ### 数据指标 - **沪锌主力合约收盘价**：最新为24830元/吨，环比上涨450元/吨。 - **LME锌(3个月):电子盘**：最新为3532.5美元/吨，环比上涨50.5美元/吨。 - **上期所库存**：最新为146766吨，环比增加4470吨。 - **LME库存**：最新为110275吨，环比减少1150吨。 - **沪锌前20名净持仓**：最新为15188手，环比增加7779手。 ### 主要观点 - 期货市场整体呈现上涨趋势，沪锌主力合约价格持续上涨，表明市场对锌价的预期较为乐观。 - LME锌价上涨，显示国际市场对锌的需求有所回升。 - 上期所库存小幅上升，而LME库存下降，反映出国内外市场供需格局的差异。 - 沪锌前20名净持仓增加，显示多头力量增强，市场情绪积极。 ## 二、现货市场 ### 数据指标 - **上海有色网0#锌现货价**：最新为24710元/吨，环比上涨370元/吨。 - **ZN主力合约基差**：最新为-120元/吨，环比下降80元/吨。 - **LME锌(0-3):升贴水**：最新为-7.51美元/吨，环比上涨1.45美元/吨。 - **到厂价:锌精矿:昆明50%**：最新为22020元/吨，环比上涨260元/吨。 ### 主要观点 - 现货价格有所上涨，显示市场对锌的需求仍保持一定热度。 - 基差小幅收窄，表明期货价格与现货价格之间的差距有所缩小。 - 升贴水波动表明市场对锌的供需关系存在不确定性。 - 到厂价上涨可能与成本上升或供应紧张有关。 ## 三、上游情况 ### 数据指标 - **锌矿砂及其精矿:进口数量**：最新为545643.38吨，环比增加131672.86吨。 - **加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方**：最新为980元/吨，环比持平。 - **加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方**：最新为940元/吨，环比持平。 - **加工费:锌精矿(48%):主要港口**：最新为-30美元/干吨，环比持平。 ### 主要观点 - 锌矿进口数量增加，显示上游供应有所恢复。 - 加工费维持稳定，表明炼厂对原料的议价能力较强。 - 矿端供应偏紧，可能对锌价形成支撑。 ## 四、产业情况 ### 数据指标 - **精炼锌:进口数量**：最新为14463.98吨，环比增加9945.98吨。 - **精炼锌:出口数量**：最新为4712.22吨，环比增加845.84吨。 - **精炼锌产量**：最新为63.7万吨，环比下降3.8万吨。 - **锌锭库存合计**：最新为22.26万吨，环比增加0.14万吨。 ### 主要观点 - 进口数量增加，但出口数量增长有限，反映出国内锌市场对外部需求的依赖程度有所下降。 - 精炼锌产量小幅下降，可能与环保政策或成本上升有关。 - 库存小幅上升，表明市场供需仍处于平衡状态。 ## 五、下游情况 ### 数据指标 - **镀锌板:产量**：最新为223万吨，环比下降17万吨。 - **镀锌板:销量**：最新为217万吨，环比下降21万吨。 - **房屋新开工面积累计**：最新为10372.9万平方米，环比增加5289万平方米。 - **汽车产量**：最新为306.7万辆，环比下降34.45万辆。 - **空调产量**：最新为3455.3万台，环比增加1292.41万台。 ### 主要观点 - 镀锌板产量和销量均有所下降，显示下游需求疲软。 - 房屋新开工面积增加，可能对镀锌板需求形成一定支撑。 - 汽车和空调产量下降，表明相关行业对锌的需求有所减弱。 ## 六、期权市场 ### 数据指标 - **锌平值看涨期权隐含波动率**：最新为15.62%，环比上升0.63%。 - **锌平值看跌期权隐含波动率**：最新为15.62%，环比上升0.63%。 - **锌平值期权20日历史波动率**：最新为15.4%，环比下降0.39%。 - **锌平值期权60日历史波动率**：最新为15.28%，环比下降0.35%。 ### 主要观点 - 期权市场隐含波动率上升，显示市场对未来价格波动的预期增强。 - 历史波动率下降，表明近期价格波动趋于平稳。 - 多头氛围增强，可能对锌价形成支撑。 ## 七、行业消息 - **美国通胀压力**：4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高；核心CPI同比上涨2.8%，显示通胀压力持续。 - **美联储动态**：美联储古尔斯比表示通胀走势“令人失望”，参议院确认沃什出任美联储理事，可能成为下一任主席。 - **特朗普访华**：特朗普将携科技与金融领域代表访华，可能对中美贸易关系产生积极影响。 - **中国政策**：国务院国资委召开会议，强调推动中央企业产业升级和布局。 ## 八、观点总结 - **宏观面**：美国通胀压力上升，美联储降息预期下降，美元指数走强。 - **基本面**：进口锌矿加工费下调，库存下降，矿端供应偏紧；硫酸价格高企，支撑冶炼利润。 - **供需格局**：沪伦比值低位震荡，若内外价差扩大，出口窗口可能打开；国内精锌产量维持高位，进口亏损扩大。 - **技术面**：持仓增量价格上涨，多头氛围增强，预计沪锌偏强调整，关注上方2.5和2.55阻力位。 ## 九、提示关注 - **今日暂无消息**，建议投资者保持关注，留意后续市场动态。 --- **数据来源**：第三方数据 **观点仅供参考**，市场有风险，投资需谨慎。 **研究员**：王福辉 **期货从业资格号**：F03123381 **期货投资咨询从业证书号**：Z0019878