20160331-华创证券-晨会纪要_30页_1mb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会涵盖了宏观经济、行业分析、公司点评、调研信息及研报回顾等内容，主要聚焦于3月经济数据、债券市场、传媒与互联网、医药、机械、食品饮料、电新等行业的发展动态与投资机会。同时，会议也探讨了移动直播、量子通信、无人驾驶、新能源汽车等新兴领域的投资前景与行业趋势。

---

主要观点与关键信息

【宏观】

• 3月经济有望继续改善，一季度GDP预计在6.7%左右。
• CPI预计在2.5%左右，受食品价格推动，非食品类价格保持小幅上涨。
• PPI预计结束两年多的负增长，环比回升至0%左右，带动同比降幅收窄。
• 工业增加值有望回升至6.0%左右，受益于周期数据回暖和价格支撑。
• 固定资产投资预计继续改善，主要得益于稳增长政策和房地产销售回暖。
• 外围经济表现平稳，美国经济超预期，但3月进口同比降幅明显。

【固收】

• Fed加息节奏放缓，风险偏好回升，推动A股反弹，对债券市场形成压力。
• 央行与银监会发布《加大对新消费领域金融支持的指导意见》，助力消费金融发展。
• 国债供给压力上升，4-5月到期量偏低，未来两个月利率债供需失衡风险加大。
• 信用债方面，南京雨润将兑付2.8亿元本金，债务重组逐步明朗。

【传媒】

• 奥飞动漫发布2015年年报，收入增长稳健，外延打造IP大生态。
• 公司布局全年龄IP内容，完善IP体系，未来有望成为中国迪士尼。
• 评级为“推荐”，预期2016-2018年净利润分别为7.58亿、10.57亿、14.80亿，对应PE分别为72X、51X、37X。

【医药】

• ST生化新浆站获批，速度超预期，公司计划在广东开设5-8家新站。
• 采浆量预计三年至少翻倍，预计2016年采浆量达370吨，吨浆利润有望提升。
• 公司债务重组逐渐明朗，摘帽可期。
• 预计2015-2017年EPS分别为0.32、0.61、0.89，对应PE分别为88X、47X、32X，维持“强烈推荐”评级。

【机械】

• 永贵电器收购事项获证监会无条件通过，内生+外延推动高成长。
• 公司布局新能源汽车连接器、通信与军工连接器，未来三年持续高增长。
• 预计2016-2018年净利润分别为3.0亿、4.2亿、6亿，对应PE分别为32X、25X、18X，继续强推。

【食品饮料】

• 伊利股份年报显示收入增长10.9%，净利润增长11.8%，渠道渗透能力显著增强。
• 液态奶是收入增长核心，低温酸奶、常温酸奶、婴幼儿奶粉表现突出。
• 公司积极布局电商、便利店、药店等新兴渠道，提升品牌竞争力。
• 预计2016-2017年营收分别为664亿、737亿，EPS分别为0.83、0.92，对应PE分别为17倍、17倍，推荐评级。

【电新】

• 国轩高科2015年营收增长170.7%，净利润增长133.3%，产品结构优化。
• 2016年一季度业绩再超预期，增长320%-350%，受益于补贴政策调整。
• 公司具备垂直产业链整合优势，保障利润空间。
• 三元电池已完成中试，双技术路线布局保障高成长。
• 预计2015-2017年EPS分别为0.67、1.16、1.67元，对应PE分别为56倍、32倍、22倍，维持强推。

---

调研信息

【计算机】

• 神州信息以农业为战略业务，市场占有率领先，确权流转和增值服务全面推进。
• 公司布局云计算、大数据，推动“产业互联网”发展，企业服务总线市场份额领先。
• 技术服务收入增长2.32%，向智能化、云化转型。
• 农业信息化收入增长89.66%，业务覆盖扩大。
• 金融专用设备收入下降11.52%，与市场变化和竞争加剧有关。
• 公司未来将打造云平台，与金融机构合作推进智慧城市。

【通信】

• 达华智能定位为“大金融+物联网+OTT”生态级公司，未来高成长可期。
• 公司在系统集成、金融支付、智能终端等领域布局，通过并购实现业务拓展。
• 定增计划投入43亿，重点在融合支付、商业保理等领域。
• 公司正在推进智慧城市试点，具备一定竞争优势。
• 金融支付业务具备高利润空间，未来有望实现盈利增长。

【传媒】

• 移动直播行业进入爆发期，成为下一个风口。
• 直播产品形态包括秀场、游戏、泛娱乐等，各具特点。
• 移动直播的ARPU值较低，但随着用户增长和平台发展，有望提升。
• 直播具有社交属性，包括社区社交、主播与用户互动、用户间社交等。
• 移动直播平台如映客、斗鱼等，具备较强竞争力，未来可能形成平台级公司。
• 直播产业链包括主播、工会、平台，平台具备较大价值空间。
• 市场规模预计为千亿级，未来将出现更多赢家。

---

研报回顾

【化工】

• 国瓷材料是成长中的新材料平台公司，具备核心技术转化与市场拓展能力。
• 公司业务涵盖氧化铝、氧化锆，分别应用于锂电隔膜涂覆和手机陶瓷背板。
• 产品供不应求，未来三年预计实现50%以上复合增长。
• 公司盈利能力强，具备高估值潜力，投资评级为“推荐”。

---

财经要闻

• 国务院推进科技创新，发布“成渝城市群”发展规划。
• 阿里体育启动电竞运动会，行业进入爆发期。
• 超女回归推动移动直播发展，直播平台成风口。
• 百度投资无人驾驶核心部件雷达，技术受关注。
• 央行加大对新消费金融支持，消费金融迎来春天。
• 量子通信助力导航产业，带来颠覆性技术。
• 制冷剂价格因需求回升与供给侧改革而上调。
• 水泥行业受益于稳增长和供给侧改革。

---

市场表现

主要海外市场表现

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	20,803.4	20,366.3	2.15
道琼斯数	17,716.7	17,633.1	0.47
纳斯达克	4,869.3	4,846.6	0.47
标准普尔	2,064.0	2,055.0	0.44
日经指数	16,879.0	17,103.5	-1.31
金融时报	6,203.2	6,105.9	1.59

国内市场表现

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
上证指数	3,000.6	2,919.8	2.77
沪深300	3,216.3	3,135.4	2.58
深证成指	10,445.7	10,094.7	3.48

---

大宗商品走势

指数	收盘	涨跌幅(%)
纽约原油	38.5	-2.04
BDI	414.0	1.22
LME铜	4,873.0	-0.36
LME铝	1,497.0	0.54
COMEX黄金	1,225.0	-0.87

---

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com
• 沪深300走势图（近12个月）：资料来源：贝格数据