20240521-南京证券-4月经济数据_数据季初调整_经济强于预期_11页_1013kb

宏观经济分析

4月核心经济数据

4月工业增加值同比增长6.7%，显著高于前值4.5%，成为拉动经济的主要动力。固定资产投资额同比4.2%，相较前值的4.5%略现回落，制造业投资和基建投资则分别增长9.7%和8.2%，显著高于上月；而地产投资下滑至**-9.8%**，跌幅略有扩大。

工业与消费数据回顾

• 工业端呈现恢复态势，尤其是装备制造业表现强劲，与全球补库周期形成联动，出口正逐步修复。
• 居民消费继续边际放缓，社会消费品零售总额复合同比增长4.1%。

主要结论与展望

1. 经济有望触底回暖：除地产外，工业和投资消费整体处于恢复趋势，叠加出口修复支撑，中国经济已越过探底阶段。
2. 地产拖累可控：在政策调控下，市场对地产业务风险存在一定信心，去库存措施推动供给端逐步收紧；截至2021年人均住房面积接近饱和水平，将支持中长期内需基本稳定。
3. 风险因素提示：需关注内外部流动性压力与潜在经济下行压力增大。

## **关键数据一览**
| 参量          | 4月数据       | 同比/环比变动 |
|----------------|----------------|----------------|
| 工业增加值    | 6.7%          | 显著高于前值   |
| 固定资产投资  | 4.2%          | 月环比放缓     |
| 地产投资      | -9.8%         | 继续恶化       |
| 社零复合增长率| 4.1%          | 继续边际改善   |

## **投资方向建议**
- 短期可关注出口产业链修复带来的制造业机会；
- 重点关注固定资产投资中国民经济结构优化潜力；
- 实际风险感知层面应继续监控地产施工与销售去化速度。