20250831-国盛证券-博纳影业-001330.SZ-AI+影视战略加速推进_关注储备内容上线节奏_3页_719kb

博纳影业2025半年报总结

博纳影业（001330.SZ）于2025年上半年发布半年报，营收6.73亿元，同比增长5.09%，但归母净亏损达10.56亿元，同比大幅下降661.93%。亏损主要源于投资影片市场表现不佳及固定成本压力。

影院业务：
公司院线市场份额保持稳定，位列全国第16，市占率为1.86%。2025H1影院票房收入4.39亿元，同比增长12.81%。但Q2受大盘低迷和成本压力影响，影院业务持续亏损，预计未来需优化效率和成本控制。

投资与影片表现：
国内影片投资票房不及预期，收入仅1.41亿元（下滑9.44%），主要影片如《蛟龙行动》（3.9亿票房）表现良好，但其他影片票房惨淡。海外影片投资表现强劲，贡献1.59亿元收入，主要来自与索尼合作影片的全球票房分成。

剧集与新兴业务：
剧集业务显著增长，营收85.91万元（同比增长100%）。短剧《天罗地网》上线后热度高涨，全网暴恐题材引发关注。

AI+影视战略：
公司于2025年7月成立独立子公司博越星纪蓝图，聚焦AI技术与电影工业化融合，推动短剧制作、AI原生电影开发和垂直技术解决方案布局。储备内容包括三星堆IP系列、悬疑、历史、动画等多元化题材，未来可能成为新的增长点。

盈利预测与评级：
公司预计2025-2027年归母净利润分别为-7.8亿、1.5亿、2.9亿元，同比增长率为10.6%、119%、97.5%，维持“买入”评级。

风险提示：票房表现不及预期、监管变化及行业竞争加剧是主要风险。