> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 博纳影业 (001330) 详细总结 ## 核心内容 博纳影业（001330）是一家传媒互联网企业，近期业绩有所改善，尤其是在2026Q1，其归母净利润亏损同比大幅缩窄。公司正在积极布局AI影视业务，已储备4部AI电影项目，并推出了两款AI应用工具，为影视创作提供技术赋能。此外，公司电影储备丰富，多部影片定档或进入后期制作阶段，剧集方面也在积极拓展长中短剧市场。 ## 主要观点 - **业绩表现**： 2025年公司实现营收12.5亿元，同比下降14.28%；归母净利润亏损扩大至-14.6亿元，归母扣非净利润亦亏损至-14.2亿元。 2026Q1公司营收同比下降47.2%，但归母净利润亏损大幅缩窄，主要得益于无主投电影上映，从而减少了成本和库存减值。 - **AI影视布局**： 公司正通过“电影工业化体系+生成式AI技术”构建AI影视业务布局，已推出自研“博卡电影云片场”和“博乐一键AI短剧”工具，面向创作者开放使用。 目前已储备4部AI电影项目，其中《三星堆：未来往事》已取得龙标，预计2026年上映；《中华志怪之罗刹海市》已立项公示；《计划外：广寒行动》、《东风必达》正在筹备中。 - **电影储备与上映节奏**： 公司多部电影项目有序推进，包括《一个男人和一个女人》（5月16日）、《四渡》（6月26日）等。 年度内多部影片已进入后期制作阶段，如《克什米尔公主号》、《她杀》等，关注其票房表现及上映节奏。 - **剧集拓展**： 公司积极拓展长中短剧市场，与红果短剧、浙江卫视联合出品的悬疑短剧《天罗地网》已上线播出，聚焦网络暴力现实议题。 - **盈利预测与估值**： 预计2026-2028年公司营收分别为16.5/20.8/23.3亿元，对应增速31.8%/26.1%/12.1%。 归母净利润预计分别为1.38/2.25/2.77亿元，对应增速63.3%/23.1%。 维持“增持”评级，预期未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **昨收盘**：8.05元 - **总股本/流通股本**：13.75亿股 / 11.63亿股 - **总市值/流通市值**：110.7亿元 / 93.6亿元 - **12个月内最高/最低价**：13.72元 / 4.34元 ### 风险提示 - 行业监管趋严 - 线下观影意愿降低 - 票房表现不及预期 ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 1461 | 1253 | 1651 | 2082 | 2334 | | 营业成本（百万元） | 1472 | 1837 | 921 | 1208 | 1400 | | 归母净利润（百万元） | -867 | -1464 | 138 | 225 | 277 | | 摊薄每股收益（元） | -0.63 | -1.07 | 0.10 | 0.16 | 0.20 | | 市盈率（PE） | -13 | -8 | 80 | 49 | 40 | ### 盈利能力指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率 | -0.7% | -46.7% | 44.2% | 42.0% | 40.0% | | 净利率 | -59.8% | -118.1% | 8.4% | 10.9% | 12.0% | | 营业利润率 | -65.4% | -140.7% | 10.7% | 13.2% | 14.3% | | ROE | -16.4% | -38.3% | 3.5% | 5.4% | 6.2% | | ROA | -6.4% | -13.1% | 1.4% | 2.2% | 2.7% | | ROIC | -14.3% | -21.1% | 7.1% | 6.1% | 7.3% | ### 估值倍数 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E | -13 | -8 | 80 | 49 | 40 | | P/S | 8 | 9 | 7 | 5 | 5 | | P/B | 2 | 3 | 3 | 3 | 2 | | EV/EBIT | -12.8 | -6.4 | 43.2 | 30.7 | 27.4 | | EV/EBITDA | -31.3 | -8.1 | 11.1 | 9.6 | 12.3 | | EV/NOPLAT | -12.2 | -8.0 | 49.0 | 34.8 | 31.0 | ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 ## 其他信息 - **证券分析师**：郑磊、李林卉 - **分析师登记编码**：S1190523060001、S1190526020001 - **研究报告来源**：太平洋证券研究院 - **公司地址**：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 - **投诉电话**：95397 - **投诉邮箱**：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 本报告由太平洋证券股份有限公司发布，仅向签约客户发布，不构成投资建议。公司及其雇员对使用本报告所引发的任何直接或间接损失概不负责。报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。