20220610-东兴证券-ETF轮动策略跟踪_从成分股测算_北上资金近期_流入_了哪些ETF__12页_983kb

从成分股测算，北上资金近期“流入”了哪些ETF？

核心内容

本报告由东兴证券金融工程团队发布，分析了北上资金（陆股通）近期对A股市场的流入情况，并基于北上资金持股特征构建了ETF轮动策略。报告指出，尽管5月ETF轮动因子表现不佳，但随着北上资金6月开始大幅净流入，策略表现有望改善。同时，推荐了当前表现较好的ETF组合。

主要观点

1. 北上资金趋势

   • 自陆股通开通以来，北上资金持续流入，但自2022年1月起持股市值呈下降趋势。
   • 4月底开始企稳，6月以来北上资金大幅净流入，显示出对A股市场的重新看好。

2. 行业偏好分析

   • 北上资金偏好食品饮料、电力设备及新能源、医药、银行和电子等行业。
   • 5月净流入最多的一级行业为：银行（66.46亿元）、基础化工（53.65亿元）、电力及公用事业（42.67亿元）。
   • 净流出最多的一级行业为：有色金属（-35.83亿元）、房地产（-24.68亿元）、轻工制造（-16.55亿元）。

3. ETF轮动因子表现

   • 5月ETF轮动因子的IC值为-64.88%，预测效果不佳。
   • 历史表现显示，大部分月份IC值为正，均值为7.96%，风险调整的IC为0.25。
   • 多空组合年化收益率为10.52%，夏普比率为0.65。

4. ETF轮动策略表现

   • 策略历史表现优于等权基准，年化收益率为11.69%，夏普比率为0.48。
   • 相比行业等权基准，ETF轮动策略的年化超额收益率为7.77%，信息比率为0.75。
   • 5月策略收益率为-0.97%，等权基准为4.33%，策略表现略逊于基准，但未来可能改善。

5. 6月ETF推荐

   • 6月推荐的ETF包括：银行ETF（159887）、价值100ETF（512040）和银行龙头ETF（515280）。
   • 推荐依据为北上资金持股偏好、持股变化和动量因子综合评分。

关键信息

• ETF轮动因子构建：综合北上资金持股偏好、持股变化和行业动量特征，等权合成。
• 策略调仓方式：每月初选取排名前3的ETF，等权构建组合，月度调仓，手续费为0.3%。
• 基准组合：22个指数等权构建，月初再平衡。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在因政策或市场环境变化而失效的风险。
• 分析师信息：高智威，东兴证券金融工程首席分析师，具有丰富的量化投资研究经验。

ETF轮动策略表现对比

ETF轮动因子指标

推荐ETF列表（2022年6月）

风险提示

• 本报告结果基于历史数据，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资者应审慎决策。
• 模型在政策或市场环境变化时可能失效。

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