> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色金属日报 2026年02月11日 研究员：戚纯怡 期货从业证号： F03113636 投资咨询证号： Z0018817 ：021-65789253 ：qichunyi_qh@chinastock.c om.cn # 螺纹热卷日报 # 第一部分 市场信息 <table><tr><td colspan="8">螺纹</td></tr><tr><td colspan="8">期货(元/吨)</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>RB05</td><td>3054</td><td>3052</td><td>2</td><td>HC05-RB05</td><td>174</td><td>168</td><td>6</td></tr><tr><td>RB10</td><td>3103</td><td>3097</td><td>6</td><td>HC10-RB10</td><td>144</td><td>142</td><td>2</td></tr><tr><td>RB01</td><td>3132</td><td>3133</td><td>-1</td><td>HC01-RB01</td><td>141</td><td>130</td><td>11</td></tr><tr><td>RB01-RB05</td><td>78</td><td>81</td><td>-3</td><td>RB10-RB01</td><td>-29</td><td>-36</td><td>7</td></tr><tr><td>RB05-RB10</td><td>-49</td><td>-45</td><td>-4</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>05合约螺纹盘面利润</td><td>-147</td><td>-146</td><td>-1</td><td>RB05/I05</td><td>4.01</td><td>4.01</td><td>0.00</td></tr><tr><td>10合约螺纹盘面利润</td><td>-103</td><td>-106</td><td>3</td><td>RB10/I09</td><td>4.17</td><td>4.16</td><td>0.00</td></tr><tr><td>01合约螺纹盘面利润</td><td>-95</td><td>-93</td><td>-3</td><td>RB01/I01</td><td>4.27</td><td>4.28</td><td>-0.01</td></tr><tr><td colspan="8">现货(元/吨)</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td>折标准品</td><td>05基差</td><td>10基差</td><td>01基差</td></tr><tr><td>上海中天</td><td>3190</td><td>3190</td><td>0</td><td>3190</td><td>136</td><td>87</td><td>58</td></tr><tr><td>南京西城</td><td>3320</td><td>3320</td><td>0</td><td>3320</td><td>266</td><td>217</td><td>188</td></tr><tr><td>山东石横</td><td>3270</td><td>3270</td><td>0</td><td>3270</td><td>216</td><td>167</td><td>138</td></tr><tr><td>唐山唐钢</td><td>3040</td><td>3040</td><td>0</td><td>3130</td><td>76</td><td>27</td><td>-2</td></tr><tr><td>最便宜交割品</td><td></td><td></td><td></td><td>3130</td><td>76</td><td>27</td><td>-2</td></tr><tr><td>唐山钢坯</td><td>2900</td><td>2900</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>华东废钢</td><td>2160</td><td>2160</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="5">现货地区价差(元/吨)</td><td colspan="3">现货利润(元/吨)</td></tr><tr><td>注:区域间价差为地区均价计</td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>上海螺纹-北京螺纹</td><td>100</td><td>100</td><td>0</td><td>调坯轧材利润</td><td>30</td><td>30</td><td>0</td></tr><tr><td>上海螺纹-济南螺纹</td><td>-70</td><td>-70</td><td>0</td><td>华东螺纹利润</td><td>-136</td><td>-134</td><td>-2</td></tr><tr><td>上海螺纹-广州螺纹</td><td>-200</td><td>-200</td><td>0</td><td>唐山螺纹利润</td><td>-300</td><td>-301</td><td>1</td></tr><tr><td>上海螺纹-杭州螺纹</td><td>-10</td><td>-10</td><td>0</td><td>山东螺纹利润</td><td>-427</td><td>-321</td><td>-106</td></tr><tr><td>上海螺纹-南京螺纹</td><td>-30</td><td>-30</td><td>0</td><td>唐山钢坯利润</td><td>-235</td><td>-236</td><td>1</td></tr><tr><td>唐山带钢-唐山钢坯</td><td>30</td><td>30</td><td>0</td><td>华东电炉平电</td><td>-235</td><td>-219</td><td>-15</td></tr><tr><td>上海线材-上海螺纹</td><td>220</td><td>220</td><td>0</td><td>华东电炉谷电</td><td>-70</td><td>-54</td><td>-15</td></tr><tr><td>上海盘螺-上海螺纹</td><td>230</td><td>230</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="8">热卷</td></tr><tr><td colspan="8">期货(元/吨)</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>HC05</td><td>3228</td><td>3220</td><td>8</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>HC10</td><td>3247</td><td>3239</td><td>8</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>HC01</td><td>3273</td><td>3263</td><td>10</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>HC01-HC05</td><td>45</td><td>43</td><td>2</td><td>HC10-HC01</td><td>-26</td><td>-24</td><td>-2</td></tr><tr><td>HC05-HC10</td><td>-19</td><td>-19</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>05合约热卷盘面利润</td><td>27</td><td>22</td><td>5</td><td>HC05/I05</td><td>4.23</td><td>4.23</td><td>0.00</td></tr><tr><td>10合约热卷盘面利润</td><td>41</td><td>36</td><td>5</td><td>HC10/I09</td><td>4.36</td><td>4.35</td><td>0.00</td></tr><tr><td>01合约热卷盘面利润</td><td>46</td><td>37</td><td>8</td><td>HC01/I01</td><td>4.46</td><td>4.46</td><td>0.00</td></tr><tr><td colspan="8">现货(元/吨)</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td>折标准品</td><td>05基差</td><td>10基差</td><td>01基差</td></tr><tr><td>天津河钢热卷</td><td>3140</td><td>3140</td><td>0</td><td>3230</td><td>2</td><td>-17</td><td>-43</td></tr><tr><td>乐从日钢热卷</td><td>3250</td><td>3250</td><td>0</td><td>3250</td><td>22</td><td>3</td><td>-23</td></tr><tr><td>上海鞍钢热卷</td><td>3240</td><td>3240</td><td>0</td><td>3240</td><td>12</td><td>-7</td><td>-33</td></tr><tr><td>最便宜交割品</td><td></td><td></td><td></td><td>3230</td><td>2</td><td>-17</td><td>-43</td></tr><tr><td>乐从马钢冷轧</td><td>3750</td><td>3750</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>上海马钢冷轧</td><td>3730</td><td>3730</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>唐山带钢</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="5">现货地区价差(元/吨)</td><td colspan="3">现货利润(元/吨)</td></tr><tr><td>注:区域间价差为地区均价计</td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>上海热卷-天津热卷</td><td>20</td><td>20</td><td>0</td><td>天津热卷利润</td><td>-389</td><td>-390</td><td>1</td></tr><tr><td>上海热卷-乐从热卷</td><td>-10</td><td>-10</td><td>0</td><td>华东热卷利润</td><td>-184</td><td>-182</td><td>-2</td></tr><tr><td>上海热卷-上海螺纹</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>唐山带钢-唐山热卷</td><td>-80</td><td>-80</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>上海冷轧-上海热卷</td><td>490</td><td>490</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>乐从冷轧-乐从热卷</td><td>500</td><td>500</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> # 第二部分 市场研判 # 【相关价格】 现货：网价上海中天螺纹3190元（-），北京敬业3120元（-），上海鞍钢热卷3240元（-），天津河钢热卷3140元（-）。 # 【交易策略】 今日钢材盘面维持震荡走势，盘面波动率进一步下滑。上周钢联数据公布，五大材整体减产，但铁水仍然增产，钢厂陆续进入节日停产检修的模式；钢材总库存加快累库进度，其中螺纹累库进度快于热卷，总体社库压力大于厂库；近期天气转冷，下游工地陆陆续续停工，建材需求快速下滑；而钢材出口受出口许可证下滑，海外制造业陆续结束补库，热卷需求同样下行。整体钢材基本面边际转弱。预计节前钢材维持震荡偏弱走势。目前钢材库存偏高，节后资本支出可能不及预期，需求恢复情况有待观望，钢厂的悲观预期也可能使今年铁水产量高度有限，对原料造成压力。目前钢材主力合约持仓偏高，关注节前资金突发行为。后续需要关注煤矿复产节奏，铁水生产情况，下游需求表现及海外关税及国内宏观、产业政策。 # 【交易策略】 单边：节前维持震荡偏弱走势 套利：建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有。 期权：建议观望。 # 【重要资讯】 1. 中国1月CPI年率 $0.2\%$ ，预期 $0.4\%$ ，前值 $0.80\%$ 。中国1月CPI月率 $0.2\%$ ，预期 $0.3\%$ ，前值 $0.2\%$ 。中国1月PPI年率 $-1.4\%$ ，预期 $-1.5\%$ ，前值 $-1.90\%$ 。 2.据国家开发银行消息，2025年，国开行发挥服务基础设施建设主力银行作用，以重大项目为牵引，向网络型、产业升级、城市、农业农村、国家安全五大领域基础设施发放贷款1.64万亿元。在网络型、产业升级基础设施领域，国开行支持的广州至 湛江高铁等项目开通运营，南水北调中线引江补汉等工程加快实施；推动全国一体化算力网络国家枢纽节点地区建设“东数西算”工程，积极服务科技基础设施建设。 # 第三部分 相关附图 图1：螺纹钢汇总价格：HRB400：20mm：上海（元/吨） 图2：热轧板卷汇总价格：4.75mm：上海（元/吨） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图3：螺纹01合约基差（上海地区） （元/吨） 图4：热卷01合约基差（上海地区） （元/吨） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图5：螺纹05合约基差（上海地区） （元/吨） 图6：热卷05合约基差（上海地区） （元/吨） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图7：螺纹10合约基差（上海地区） （元/吨） 图8：热卷10合约基差（上海地区） （元/吨） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图9：螺纹01-05价差（元/吨） 图10：热卷01-05价差（元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 图11：螺纹05-10价差（元/吨） 图12：热卷05-10价差（元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：螺纹10-01价差（元/吨） 图14：热卷10-01价差（元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 图15：01合约卷螺差（元/吨） 图16：05合约卷螺差（元/吨） 数据来源：银河期货、Wind 图17：10合约卷螺差（元/吨） 数据来源：银河期货、Wind 图18：螺纹01合约盘面利润（元/吨） 图19：热卷01约盘面利润（元/吨） 数据来源：银河期货、Wind 图20：螺纹05合约盘面利润（元/吨） 图21：热卷05约盘面利润（元/吨） 数据来源：银河期货、Wind 图22：螺纹10合约盘面利润（元/吨） 图23：热卷10约盘面利润（元/吨） 数据来源：银河期货、Wind 图24：华东螺纹现金利润（长流程） （元/吨） 图25：天津热卷现金利润（元/吨） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图26：华东电炉现金利润（平电） （元/吨） 图27：华东电炉现金利润（谷电） （元/吨） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图28：唐山钢坯现金利润（元/吨） 图29：华东铁水-华东废钢价差（不含税） （元/吨） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind 图30：上海冷热价差（元/吨） 图31：华东电炉成本（元/吨） 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 # 风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 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