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光大证券2024年08月18日铁合金策略周报总结

一、锰硅市场分析

• 市场情绪与消息扰动：本周锰硅市场消息呈现喜忧参半。市场关注度高的钢招结果显示，8月锰硅招标量环比大幅下降达27.5%，首轮报价为6100元/吨，市场预期支撑弱于供应端的变化。
• 供需情况：供需均偏弱。锰硅产量继续下降，周环比降幅达53.4%，产量已回归近年同期中位。需求端降幅放缓，环比下降0.81%，但实际仍远低于往年水平。供
  求差缩小，短期偏弱格局难以改变。
• 成本支撑：锰矿和冶金焦价格持续下挫，成本支撑持续减弱。本月进口锰矿报价环比降幅显著增大，境外矿价持续走跌，焦煤价格亦下调，综合成本弱势明显。
• 期货表现：基差整体走强，但价格短期仍承压震荡运行，需关注减停产及钢招落地情况。

二、硅铁市场分析

• 钢招标情况：8月硅铁招标量环比小幅下降93吨至2536吨，中标价环比下调420元至6630元/吨，短期需求或阶段性释放。
• 供需动态：硅铁产量环比小幅上升0.29%至102万吨，但需求量周环比再降0.72%至17.4万吨，需求创新低，供需仍偏空。
• 成本结构：主要原材料中焦煤价格周环比下降20元，其余原料价格偏稳，整体成本支撑相对稳定。
• 价格表现：硅铁现货价格小幅下调，期货价格弱势震荡，短期预计延续偏弱格局，需关注企业减产节奏和需求释放。

三、市场机制状况

• 价格对比：本周锰硅期货价格走势强于硅铁，反映黑色系基本面存在结构性差异。
• 原料与库存：锰矿库存持续去库，进口矿报价全面下滑；硅铁样本企业库存环比小幅下降，但同比高库存压力仍未缓解。
• 产业联动：螺纹钢产量位于近年偏低水平，对锰硅需求形成间接压制。相关品种如镁锭产量出现季节性回升，可能短期对硅铁需求有所提振。

四、短期展望

• 均价策略：短期仍以震荡为主，关注钢招落地及原料端延续走势。锰硅关注库存可用天数及区域性的生产集中度变化；硅铁需观察减产幅度与需求恢复可能性。
• 风险提示：国内实际需求低于预期，原料矿价波动或政策变化可能影响供需平衡。

五、数据图表摘要

（本报告可配合图表详细观察产量、库存、基差与价差走势，图表包括价格曲线、开工率、矿价分布图等，数据源显示销售情况偏弱同时成本支撑继续下滑）。

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本文为光大期货研究所专业报告，研究内容仅供期货市场投资者参考。