20240122-国投安信期货-贵金属周报_降息预期受到压制_贵金属延续偏弱震荡_7页_2mb

贵金属周报总结

核心内容

上周国际金银价格延续偏弱震荡，分别下跌0.95%和2.53%。黄金与白银均受到美联储政策预期变化的影响，市场对降息的乐观情绪有所降温，同时地缘政治风险的升温对贵金属形成一定支撑。

主要观点

• 美联储政策预期：12月美联储利率决议释放了边际转鸽信号，但市场对快速降息的预期被压制。美联储观察工具显示，2月利率不变概率为97%，3月降息概率已从最高80%下滑至50%以下。
• 经济数据支撑：美国12月零售销售环比上升0.6%，高于预期和前值；初请失业金人数降至2022年9月以来的新低，显示就业市场稳定，进一步削弱了市场对降息的预期。
• 通胀与利率路径：多位美联储官员强调通胀下降是降息的前提，若通胀出现逆转，可能需要加息。因此，市场对降息的乐观情绪并未完全兑现。
• 地缘政治影响：巴以冲突和红海局势再度升温，为贵金属带来一定的提振因素。
• 操作建议：当前黄金处于历史高位，不宜追高，建议回调买入；白银同样面临回调压力，多头配置需保持耐心。

关键信息

贵金属价格走势

• COMEX黄金：周收盘价2031.8美元，周跌幅1.06%
• COMEX白银：周收盘价23.175美元，周跌幅0.79%
• 沪金：周收盘价480.36元，周跌幅0.09%
• 沪银：周收盘价5913元，周涨幅0.31%

经济数据表现

• 美国12月零售销售：环比增长0.6%，创近三月新高
• 美国初请失业金人数：18.7万人，为2022年9月以来新低
• 美国12月耐用品订单：数据待公布
• 美国12月PCE物价指数：数据待公布

市场关注点

• 本周重点数据：
  • 周二：日本央行利率决议
  • 周三：美国1月Markit制造业PMI初值
  • 周四：美国第四季度GDP、初请失业金人数、耐用品订单、欧洲央行利率决议
  • 周五：美国12月PCE物价指数年率

资产相关性

• 美元指数：小幅下跌，对黄金形成压制
• 美国十年期国债收益率：小幅上涨，显示市场对经济前景的担忧
• 标准普尔500指数：上涨1.23%，反映市场情绪有所改善
• VIX波动率指数：大幅下跌5.87%，显示市场风险偏好上升
• 布伦特原油：价格稳定，未对贵金属形成明显影响
• LME三个月铜：小幅上涨，但未对贵金属形成显著推动

投资趋势与持仓

• 黄金与实际利率：黄金价格与实际利率呈负相关，当前实际利率仍对黄金构成压力
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持有量变化不大，显示机构投资者态度谨慎
• COMEX净多持仓：黄金净多持仓有所减少，显示市场多头力量减弱
• 贵金属期货持仓：上期所黄金和白银期货持仓量均有所波动，市场操作空间有限

操作评级

• 黄金：★★（持多，趋势明确但操作空间有限）
• 白银：★★（持多，趋势明确但操作空间有限）

分析师信息

• 刘冬博：高级分析师，执业编号F3062795，Z0015311
• 吴江：高级分析师，执业编号F3085524，20016394
• 联系方式：电话010-58747784，邮箱gtaxinstitute@essence.com.cn

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