20250602-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_脑卒中千亿市场_千红制药创新药106有望成为50亿大单品_29页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容

本周及年初至今，A股医药指数涨幅分别为2.6%和6.6%，相对于沪深300指数的超额收益分别为4.5%和9.0%。H股生物科技指数涨幅为4.2%和41.4%，相对于恒生科技指数的超额收益分别为-1.6%和15.7%。A股中，化药、原料药、医疗服务、生物制品及医疗器械板块涨幅显著，其中化药涨幅最大（+4.4%），而中药和医药商业涨幅较小。个股方面，A股涨幅前三为生国健（+100%）、海辰药业（+52%）、舒泰神（+49%），跌幅前三为新赣江（-12%）、拱东医疗（-10%）、锦好医疗（-9%）。H股涨幅前三为中国卫生集团（+100%）、金威医疗（+68%）、隽泰太控股（+36%），跌幅前三为佳兆业健康（-39%）、君圣泰医药（-24%）、弘和仁爱医疗（-17%）。整体来看，港股医药板块表现更强，但A股创新药个股表现更为突出。

脑卒中市场与QHRD106潜力

市场概况

中国脑卒中患者数量高达1300万，每年新增患者约550万，发病率持续上升。脑卒中用药市场容量已超千亿元，其中急性缺血性脑卒中（AIS）占全部脑卒中的60%-80%。当前治疗方案主要包括溶栓和机械取栓，但存在治疗率低、时间窗口窄、再灌注损伤等缺陷，因此二次预防药物尤为重要。

已上市药物

已上市的AIS常用药物包括必存®依达拉奉、先必新®依达拉奉右莰醇、恩必普®丁苯酞和尼可林®胞磷胆碱。其中，恩必普®丁苯酞为石药集团的1类新药，2024年等级医院端销售额达58.6亿元；先必新®依达拉奉右莰醇为先声药业2020年获批的新药，2024年等级医院端销售额达23.8亿元。

QHRD106优势

千红制药的QHRD106是靶向激肽释放酶（KLK）的创新药，兼具神经保护剂和改善侧支循环功能，处于临床2期阶段。预计2025年下半年将读出2期数据，若效果优于现有药物，有望在2027年上市。根据测算，QHRD106的销售峰值有望达到40-50亿元，具备成为大单品的潜力。

配置建议

子行业排序

• 创新药 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店 > 医药商业

标的推荐

• 成长性角度：千红制药、华纳药厂、舒泰神、百济神州、恒瑞医药、泽璟制药、三生制药、百利天恒、联邦制药、康方生物、科伦博泰、迪哲医药、海思科、科伦博泰
• 低估值角度：佐力药业、东阿阿胶、昆药集团、华润三九、方盛制药
• 高股息角度：江中药业、羚锐制药、云南白药、济川药业、葵花药业
• 左侧角度：诺泰生物、普洛药业、奥锐特、药明康德、联影医疗

研发进展与企业动态

创新药/改良药进展

• 恒瑞医药子公司盛迪医药研发的磷罗拉匹坦帕洛诺司琼获批上市，用于预防高度致吐性化疗引起的恶心和呕吐。
• 海创药业的氘恩扎鲁胺软胶囊获批上市，用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌。
• 复星医药的两款CDK4/6抑制剂获批上市。
• 恒瑞医药注射用瑞康曲妥珠单抗获批上市，用于治疗HER2突变的非小细胞肺癌。
• 美国FDA批准爱尔康的Tryptyr滴眼液用于治疗干眼症。
• 麓鹏制药的BTK抑制剂洛布替尼片上市申请获受理。
• 诺华的布西珠单抗获批用于治疗糖尿病黄斑水肿。
• 荣昌生物的泰它西普获批第三项适应症，用于治疗抗乙酰胆碱受体抗体阳性的全身型重症肌无力。
• 卫材的莱博雷生片获批用于治疗失眠症，是国内首款OX1R/OX2R拮抗剂药物。

风险提示

• 药品或耗材降价超预期
• 医保政策风险
• 产品销售及研发进度不及预期

图表目录

• 图1：2020年中国城市居民主要疾病死因构成比
• 图2：2005-2020年中国城乡居民心血管病死亡率升高
• 图3：2012-2020年中国40岁及以上卒中患病率
• 图4：2015-2024E年中国脑卒中患病（千万人）
• 图5：激肽释放酶-激肽系统作用机制
• 图6：QHRD106销售峰值测算

附录

• 表1：本周建议关注组合
• 表2：常用急性缺血性卒中用药对比
• 表3：本周创新药以及改良药上市、临床申报一览表
• 表4：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表
• 表5：重要行业洞察与监管动态
• 表6：板块表现 (%)
• 表7：A股本周涨跌幅前十
• 表8：A股2025年年初至今涨跌幅前十
• 表9：国内药品注册分类