20250822-东吴证券-同花顺-300033.SZ-2025年半年报点评_营收净利双高增长_AI生态构筑护城河_5页_557kb

同花顺（300033）2025年半年报简要分析

核心财务表现

在2025年上半年，同花顺报告了营业总收入同比增长17.47%至17.8亿元，归母净利润同比增长30.00%至5.0亿元。第二季度单季营业总收入同比增长34%至10.3亿元，归母净利润同比增长47%至3.8亿元，显示同比增长势头强劲。

业务分拆分析

• 增值电信及广告业务：资本市场的活跃度（日均交易额同比增长60%）促进了广告及互联网推广服务收入增长，该部分收入同比增加83%至6.4亿元，同时增值电信业务收入虽然同比增长12%，但环比有所波动。
• 软件销售与基金代销：软件销售及维护服务收入同比增长8%至1.1亿元，基金代销收入则出现小幅下降，同比下滑0.04%，这可能与费率调整和渠道分成变化有关。
• 合同负债与现金流：合同负债增长显著（同比+92%至23亿元），经营活动产生的现金流量净额增加275%至11亿元，销售商品收到的现金同比+73%，反映业务订单情况良好。

成本与费用状况

销售费用同比大幅提升（+38%），销售费用率增加至18.8%，反映出公司在市场推广上的加大投入。研发费用率则同比下降了10个百分点，至32.6%，可能得益于原有研发成果的转化。管理费用同比下降9%，管理费用率下降1.2个百分点。

技术与创新进展

公司正积极构建AI与金融相结合的生态系统，包括升级“问财深度思考2.0”，引入具备自主规划能力的智能体，推出虚拟人手语生成系统，以及优化“AiFinD”智能投研平台，还发布了业界首个应用于实际业务的大模型金融评估基准，展现了在金融科技领域的领先优势。

盈利预测与评级

分析师调整了盈利预测，2025至2027年预测净利润分别为26亿、34亿、43亿元，同比增长分别为41%、32%、26%，支持“买入”评级，企业当前市盈率被认为合理。

风险提示

包括业务发展、技术应用发展不及预期在内的风险尚需关注。

综上，公司在积极部署AI技术，同时保持现有业务稳健增长，带动经营业绩提升。