20171127-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_煤电长协谈判波澜不惊_PPP管控力度升级_14页_1mb

2017年11月27日环保公用行业周报总结

核心内容

本报告聚焦2017年11月17日至24日的环保与公用事业行业动态，分析了行业政策、市场表现、公司公告及估值情况，旨在为投资者提供行业趋势与投资策略参考。

主要观点

1. PPP业务风险管控加强

• 国资委发布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》，要求央企对PPP业务实行总量管控，限制明股实债型融资方式，防范经营风险。
• 该政策将为民营企业创造更多发展空间，降低央企杠杆水平。

2. 动力煤长协价机制优化

• 中电联发布CECI沿海指数，该指数被纳入动力煤长协价定价公式，有助于减少煤电企业燃料成本波动。
• 2018年动力煤长协价格谈判结束，基准价保持与2017年一致，预计长协占比将有所提升。

3. 增量配电网改革试点

• 国家发改委、能源局发布第二批增量配电业务改革试点名单，共89个项目。
• 强调市场化招标和与公用电网连接，防止低成本违规行为，利好具备运营经验与成本控制能力的投资方。

关键信息

1. 本周行情回顾

• 公用事业板块整体下跌1.12%，其中电力板块下跌0.95%，水务板块下跌0.63%，燃气板块微涨0.01%，环保工程及服务板块下跌1.75%。
• 环保板块涨幅前三：科达洁能 (+6.04%)、东江环保 (+5.62%)、国祯环保 (+5.04%)。
• 公用板块涨幅前三：国新能源 (+8.41%)、长春燃气 (+4.59%)、派思股份 (+4.37%)。

2. 新三板环保板块动态

• 上周新增挂牌环保企业1家，净利润622万元。
• 6家公司发布定增公告，共募集资金5.66亿元，其中宝泉旅游、九皇山、亘峰嘉能、北京中科、凌志环保、天汇能源均完成或正在推进定增。

3. 行业动态

• 电力行业：1-10月全国电力供需总体宽松，火电发电量增速同比提高，太阳能发电接近半数新增。
• 能源重组：中国国电与神华集团合并成立国家能源投资集团，乔保平任党组书记、董事长，凌文任总经理。
• 环保政策：环保部组建雄安新区生态环境保护技术咨询委员会，六大“督察局”正式成立，中央环保督察常态化。
• 环保标准：工信部征集118项行业标准，涵盖烟气脱硝、除尘器、固废处理设备等。
• 环保项目进展：国祯环保投资仙游县及莆田市污水处理工程PPP项目，中标洪湖市污水处理厂PPP项目；高能环境中标智造园北区污染场地修复项目；博世科中标宁明至凭祥饮水工程PPP项目。

4. 上市公司公告梳理

• 火电：红相电力收购星波通信股权，深圳能源发行绿色债券，粤电力A、建投能源、派思股份等披露项目进展。
• 水电：西昌电力中标木里河固增水电站EPC项目，粤电力A大丫口水电站全部机组投产。
• 清洁能源：天沃科技获证监会审核通过，华能国际发行超短期融资券，中天能源、吉电股份等披露项目进展。
• 燃气：国新能源股价上涨8.41%，百川能源完成股份购买，中天能源、南京公用等发布项目公告。
• 环保：国祯环保获可转债发行批准，清新环境认购新三板公司股份，中金环境获董事长增持，博世科中标饮水工程PPP项目。

重点池推荐

公用行业

• 火电：华能国际、大唐发电、华电国际、皖能电力、京能电力、上海电力、内蒙华电。
• 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力。
• 清洁能源：联美控股、百川能源、bogaoxyz独家收集不断更新。

环保行业

• 大气+监测：清新环境、雪迪龙。
• 水环境：万邦达、中金环境、天壕环境、博世科。
• 固废：启迪桑德、中再资环、东江环保。

重点公司估值表

公用事业板块重点标的

环保板块重点标的

一周报告回顾

• 万邦达：被中信国安举牌，作为工业水龙头标的具有稀缺性。
• 中金环境：董事长增持彰显信心，重申“买入”评级。
• 天沃科技：定增过会补充资金实力，助力电力EPC转型。

关键假设

环保典型公司营收增速

天然气表观消费量增速

全国发电设备累计平均利用小时