2025-06-03-Jefferies-临时护士人员配置_本周需求（环比下降0.6_）和费率（环比下降2.1_）下降_9页_370kb

文档总结：临时护士用工市场数据与分析

核心内容概述

本报告分析了当前临时护士用工市场（Travel RN）的需求与费率变化，并对相关公司如AMN Healthcare Services和Cross Country Healthcare（CCRN）的估值与投资建议进行了评估。整体趋势显示需求和费率均出现下降，但部分数据来源显示稳定性，需谨慎解读。

市场数据与趋势

Aya Demand Index

• 本周变化：Aya Demand Index下降0.6%（周环比）。
• 当前水平：目前约为疫情前水平的31%（Ex. 5）。
• 岗位数量：本周可用岗位数量上升3.2%，达到27,898个。

Fastaff费率变化

• 本周变化：Fastaff的中位费率下降2.1%（周环比），降至约2,296美元/周。
• 历史趋势：
  • 2Q25相比1Q25下降7.2%（季环比）。
  • 1Q25相比2024年同期下降6.3%（年同比）。
• 数据噪声说明：近期Fastaff的岗位数量激增7倍，可能导致费率数据波动，不建议据此判断行业趋势。

其他数据源对比

• Ingenovis：费率变化为-0.1%（周环比）。
• Vivian：费率变化为+0.0%（周环比）。
• 综合趋势：这些数据源显示费率相对稳定，与Fastaff的波动趋势不同。

公司估值与投资建议

AMN Healthcare Services

• 当前价格：$20.30
• 投资评级：Hold
• 风险因素：
  • 医院患者数量下降
  • 利润率压缩

Cross Country Healthcare (CCRN)

• 当前价格：$13.15
• 投资评级：Hold
• 风险因素：
  • 医院使用率下降
  • 医疗系统减少对临时用工的依赖
  • 新IT系统实施带来的干扰

投资评级解释

• Buy：预期12个月内总回报（价格增长+股息）达到15%或更高。
• Hold：预期12个月内总回报在±15%之间。
• Underperform：预期12个月内总回报低于-10%。
• NR/CS/NC/Restricted/Monitor：表示评级或价格目标暂时中止、暂停覆盖、未覆盖、受限或需持续监控。

估值方法论

Jefferies在评估股票时考虑以下因素：

• 市场市值
• 成熟度
• 增长/价值倾向
• 波动性
• 12个月内预期总回报

价格目标基于多种分析方法，包括：

• 市场风险分析
• 增长率分析
• 收入流分析
• 折现现金流（DCF）分析
• EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）
• EV/EBITDA、P/E、PE/growth、P/CF、P/FCF
• 与行业平均的溢价或折价比较
• 分部估值、净资产价值、股息回报、ROE

风险提示

• 报告仅供一般参考，不构成针对个人投资者的具体投资建议。
• 市场价格、价值和收入可能上涨或下跌，受经济、金融和政治因素影响。
• 汇率波动可能影响非美元资产的价值和收益。
• 本报告可能包含前瞻性声明，实际结果可能与预期有显著差异。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行评估并寻求专业意见。

其他重要披露

• 利益冲突：Jefferies与所覆盖公司存在业务往来，可能影响报告的客观性。
• 适用地区：
  • 美国：由Jefferies LLC发布，符合SEC和FINRA规定。
  • 加拿大：仅适用于专业或机构投资者。
  • 英国、德国、香港、新加坡、日本、印度、澳大利亚、迪拜：各地区适用不同法规，需注意本地合规要求。
• 免责声明：报告内容不构成投资建议，不保证回报，不涉及个性化服务。

投资建议分布（示例）

总结

当前临时护士用工市场面临需求和费率双降，但部分数据源显示稳定趋势。Jefferies对AMN和CCRN均给予Hold评级，需关注医院使用率下降、利润率压缩及IT系统实施等风险。报告强调应结合多数据源进行分析，避免单一数据波动影响判断，并提醒投资者注意利益冲突及合规要求。