20250810-华联期货-饲料周报_巴西升贴水持续上涨_豆菜粕价格或震荡偏强_27页_725kb

华联期货饲料周报摘要

基本面观点

1. 美豆产量：截至2025年8月3日，美国大豆优良率为69%，符合预期。天气预报显示部分大豆产区可能降雨不足，对大豆生长存在潜在影响。

2. 南美大豆：巴西大豆出口旺季到来，升贴水持续上涨，处于历史高位，对国内豆粕价格构成支撑。

3. 国内供需：国内四季度进口大豆供应仍有缺口预期，国内油厂采购进度偏慢，豆粕远月基差成交放量。生猪养殖“反内卷”趋势或对豆粕长期需求构成拖累。

策略与展望

1. 单边策略：建议参考豆粕2601合约支撑位3000点，期权方面可做多波动率。

2. 套利策略：暂时观望。

3. 展望：需关注美豆产区天气、进口大豆到港、国内豆粕需求及中美贸易关系。

产业链数据

1. 进口数据：2025年6月中国大豆进口环比减少，但同比仍增长；1-6月累计进口同比微增。

2. 库存情况：截至8月1日，全国港口大豆库存655.59万吨，环比微增；豆粕库存104.16万吨，同比下降。

3. 需求端：生猪养殖利润压缩，白羽肉鸡及蛋鸡养殖利润均有分化，短期或影响豆粕需求。

概要

本周报告分析了豆类及油脂市场，指出国际市场巴西升贴水持续上涨对国内豆粕中长期走势构成支撑，短期内市场价格或震荡偏强；同时，国内进口大豆供应存在缺口预期及需求边际改善预期仍将对豆粕价格形成扰动。建议短期重点关注美豆产区天气变化和进口大豆到港节奏，谨慎操作。