2021-06-20-瑞士信贷集团-亚太地区金属与采矿业-炼焦煤相对价格上涨并非由于供应减少_22页_856kb

焦煤市场：澳煤价格上涨及中澳煤市联动

1. 澳大利亚焦煤(PLV)价格飙升

• 现象: 澳洲焦煤价格强劲上涨至每吨178美元 (较前月涨46%)，刺激了需求和市场供应收紧。
• 分析:
  • 供应端: 澳洲焦煤出口(尤其是PLV)并未明显下滑，而今年第一季度曾出现过剩供应，但其后地位变紧。
  • 需求端: 旺盛需求并非源于新增钢产量，而是套利交易推动。中国coking coal价格上升及出口禁令限制供应，推高了澳洲煤价格。

2. 中澳煤市联动与套利机制

• 驱动因素:
  • 中国需求: 中国需求强劲增长，需求远超澳大利亚供应，尤其是安全检查和事故后造成中国供应紧张。
  • 套利: 中国买家通过套利机制压澳大利亚焦煤价格: 价格差扩大，让日本等买家寻求用澳煤替代非澳煤出口到中国。
  • 价格差: 澳洲PLV CFR中国相比洲外资源成本增加$100/吨，助推套利。

3. 价格预测与展望

• 澳煤: 价格看好，因中国需求未减，澳煤供应有限。预计2021年价格可能保持$150-$190/吨区间。
  • 若CFR中国价格升至283美元，澳煤价格支撑。
  • 套利窗口开放，支撑高价。
• 挑战: 若中国需求减弱或澳煤供应恢复，价格可能承压。

4. 动力煤市场：强劲但含波动

• 驱动因素:
  • 供应: 输出国(印度、印尼、哥伦比亚)出口受限(降雨、事故、社会动荡、基础设施问题)。
  • 需求: 全球电力需求高涨、夏季提前到来、LNG价格飙升，多因素驱动弹升。
• 展望:
  • 价格波动性强，短期支撑位约100美元/吨。
  • 日本年度合同意向定于110美元/吨，可能对全年价格形成基准。
  • 政策支持(如放宽进口比例)未能缓解紧张，进口替代购买有所增加。

5. 全球视角：与中国禁止澳大利亚煤炭进口的影响

• 对中国买家: 被迫转向其他来源煤炭，可能影响质量。
• 对全球市场: 随着中国在全球煤炭市场地位的强化，其供需动态受到更大关注。

结论

澳洲焦煤价格得益于中国的严厉需求和价格套利。动力煤市场趋强，但可能在夏季降温。中澳煤炭的供应格局变化将继续深刻影响动力市场。