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冠通期货PP研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部于2026年1月21日发布的PP（聚丙烯）市场分析，主要围绕近期PP市场的行情走势、基本面变化及投资建议展开。

主要观点

• 市场走势：PP2605合约近期呈现增仓震荡运行态势，价格区间在6446元/吨至6491元/吨之间，最终收盘于6485元/吨，涨幅为0.42%。
• 供需格局：PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平。标品拉丝生产比例有所上升，达到27.5%。
• 下游需求：PP下游整体开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平。其中，拉丝主力下游塑编开工率下降0.32个百分点至42.6%，订单量持续减少，略低于去年同期。
• 库存情况：石化库存近期去库一般，目前处于近年同期中性水平。1月上中旬去库较好，但近期库存有所回升。
• 成本端影响：原油价格有所回落，布伦特原油03合约上涨至64美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于785美元/吨。美国对伊朗的军事行动暂缓，市场情绪趋于缓和。
• 价差预期：由于塑料新增产能投产，开工率较PP高，叠加农膜订单持续下降，预计L-PP价差将有所回落。

关键信息

1. 市场行情

• 期货价格：PP2605合约震荡运行，收盘价为6485元/吨，涨幅0.42%。
• 持仓变化：持仓量增加2082手至468323手。
• 现货价格：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报价为6150-6610元/吨。

2. 供应端分析

• 开工率：PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例上升至27.5%。
• 新增产能：中石油广西石化新增40万吨/年产能已于10月中旬投产，近期检修装置减少。
• 库存水平：石化库存近期维持在中性水平，1月上中旬去库较好，但近期去库放缓。

3. 需求端分析

• 下游开工率：截至1月16日当周，PP下游开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平。
• 塑编订单：塑编开工率下降0.32个百分点至42.6%，订单量继续小幅下降，略低于去年同期。
• BOPP膜价格：BOPP膜价格有所反弹，但临近春节，下游新增订单有限，需求疲软。

4. 宏观与原料影响

• 宏观情绪：整体市场情绪有所消退，PP供需格局改善有限。
• 原油走势：布伦特原油上涨至64美元/桶，中国CFR丙烯价格保持稳定，为785美元/吨。
• 伊朗局势：美国暂缓对伊朗的军事打击，伊朗局势有所降温，影响原油价格走势。

投资建议

• PP市场整体呈现偏弱震荡趋势，短期内缺乏明显上涨动力。
• 下游需求疲软，订单周期缩短，制品利润空间受到压缩。
• 预计L-PP价差将回落，投资者需关注供需变化及宏观政策对市场的潜在影响。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源于Wind及冠通研究。

免责声明

本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。投资者应谨慎评估市场风险，合理决策。