20260316-国泰海通-假期错位放大“开门红”——2026年1-2月经济数据点评(国泰海通宏观_李林芷、梁中华)_6页_839kb

2026年1-2月中国经济数据总结

核心内容

2026年1-2月中国经济迎来亮眼开局，生产、消费、投资三大核心领域均显著改善。政策与需求协同发力，加之假期错位因素，成为推动经济复苏的关键支撑。

主要观点

• 政策与需求协同发力：政策端持续加大逆周期与跨周期调节力度，新基建、设备更新、稳消费、稳楼市等政策落地见效，有效提振了市场主体信心。
• 假期错位放大增长效果：春运延后使得农民工在岗时间增加，解决了用工短缺问题，保障了工厂开工节奏和基建施工进度，成为生产、投资高增的重要因素。
• 经济复苏仍需政策持续发力与内生动力修复：下一阶段需巩固当前改善态势，推动各领域协同发展，激发内生增长动力，同时关注房地产结构性问题的解决。

关键信息

生产端：供需驱动“开门红”

• 工业生产回暖：规模以上工业增加值同比增长6.3%，较2025年12月加快1.1个百分点，1-2月季调环比增速分别为0.39%和0.83%。
• 高端制造领跑：电子设备、运输设备等高端制造行业增速提升，通用、专用设备稳步走高，成为工业增长的核心引擎。
• 传统制造与消费品修复：食品、电气机械、橡塑制品等行业增速明显提升，酒饮料茶增速由负转正，地产链相关行业如建材、钢铁也延续回升。
• 少数行业略有回落：化工、有色、汽车等行业增速放缓，其中汽车增速从8.3%降至3.4%，主要受行业价格战和消费者观望情绪影响。
• 服务业生产指数稳步回升：同比增长5.2%，较去年12月回升0.2个百分点，生产性与生活性服务业同步改善。

消费端：节日消费主导开季回暖

• 社零总额增长：1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月回升1.9个百分点，为近三年最高。
• 服务消费偏强：餐饮收入增速4.8%，高于商品零售的2.5%，服务零售额同比增长5.6%。
• 线上消费持续托底：全国网上商品和服务零售额同比增长9.2%，线上消费仍是稳定增长的支撑。
• 升级与刚需双轮驱动：烟酒类、金银珠宝类等节日属性强的品类增速显著提升，地产链相关消费如家具、建材、家电等实现明显修复。
• 汽车与石油制品仍是短板：汽车类增速从-5%降至-7.3%，石油及制品类跌幅收窄但仍达-9.7%，反映消费市场结构性差异。

投资端：V型反转

• 固定资产投资回暖：1-2月累计同比增长1.8%，较去年全年-3.8%由负转正，当月同比增速显著提升。
• 制造业与基建投资改善显著：制造业、广义基建、狭义基建投资增速分别为3.1%、9.8%、11.4%，均实现由负转正。
• 地产投资仍处负增区间：1-2月地产投资累计同比-11.1%，跌幅较去年全年和12月分别收窄6和25个百分点，但新开工和竣工面积跌幅仍较大。
• 施工端修复明显：施工面积同比跌幅收窄至11.7%，但新开工和竣工面积跌幅仍较大，显示房企对市场仍持谨慎态度。
• 政策发力释放需求：全国超百城取消限购限贷限售，一线城市放宽购房社保年限，首付比例与房贷利率降至历史低位，释放刚需和改善型购房需求。

风险提示

• 地缘问题可能扰动全球经济。
• 输入性通胀压力可能加剧。
• 国内需求可能超预期回落，影响经济复苏进程。

未来展望

• 3月受节后返工较晚影响，复工偏晚可能对当月同比数据造成短期扰动。
• 需关注政策红利释放后的地产需求端能否企稳，以带动生产与投资端改善。
• 各领域协同改善将有助于激发内生增长动力，推动经济平稳可持续复苏。