IMF-量化宽松下的日本政策乘数（英）-2024.6-15页_957kb

这篇IMF工作论文研究日本在引入量化与质化宽松政策（QQE）后的财政乘数变化及其有效性。基于增强版的Blanchard-Perotti结构向量自回归（SVAR）模型，研究发现日本的支出乘数和税收乘数在2013年引入QQE后均显著下降。

作者认为乘数下降的主要原因在于政府债务与GDP比持续上升，增加了债务负担，并可能引发未来的财政紧缩和减税预期，从而削弱财政政策的效果。同时，研究指出量化宽松政策的效果在引入QQE后减弱，表明其对实际GDP的拉动作用较小，这也与政府债务水平的增加有关。

综上，论文强调在高债务背景下，财政政策的效力降低，而非常规货币政策的效果也未能达到预期，这对日本应对经济衰退和未来冲击构成挑战。