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白糖市场分析总结（2025年04月21日）

核心内容

本报告由国泰君安期货分析师周小球发布，主要分析2025年4月白糖市场的基本面、宏观及行业动态，并对市场趋势进行评估。报告指出，当前白糖市场呈现“内强外弱”的格局，国内供需相对稳定，而国际市场面临较大压力，导致原糖价格承压。

基本面跟踪

原糖价格与现货价格对比

• 原糖价格：当前原糖价格为17.91美分/磅，同比微涨0.08%。
• 国内现货价格：主流现货价格为6170元/吨，同比上涨20%。
• 期货价格：期货主力价格为5952元/吨，同比上涨16%。
• 价差与基差：59价差为175元/吨，同比微涨3%；主流现货基差为218元/吨，同比上涨4%。

国内供需情况

• 产量：截至3月底，24/25榨季全国共生产食糖1075万吨，同比增长117万吨。
• 消费量：全国累计消费食糖600万吨，同比增长126万吨。
• 销糖率：累计销糖率为55.8%，显示市场消化能力尚可。
• 进口量：1-3月进口食糖15万吨，同比下降105万吨。

宏观及行业新闻

国际市场动态

• 美国加征关税：市场交易衰退预期，对原糖价格形成压力。
• 巴西产量下降：巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98%，累计产糖4017万吨，同比下降225万吨。
• 印度产量下调：NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨，同比下降574万吨。
• 巴西出口下降：3月出口185万吨，同比下降30.7%。
• 全球供应短缺：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨（前值短缺251万吨），显示全球供需矛盾加剧。
• 泰国产量增加：截至4月1日，24/25榨季泰国累计产糖1004万吨，同比增长130万吨。

国内市场动态

• CAOC预测：预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。
• 进口下降：1-3月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降，显示国内进口渠道受阻。

趋势强度分析

• 白糖趋势强度：当前趋势强度为0，表示市场处于中性状态。
• 趋势强度定义：取值范围为【-2,2】，其中-2为最看空，2为最看多。0表示市场趋势无明显偏向。

风险提示与免责声明

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分析师声明

• 周小球具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
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