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热卷月度报告总结（2025年5月）

一、市场回顾

2025年5月，热卷HC2510期货合约价格最高3269元/吨，最低3066元/吨，月底收于3076元/吨，下跌128元/吨，跌幅400%。市场供应维持高位，需求表现较强，尤其出口市场活跃；但对未来预期持观察态度。

二、基本面情况

现货价格总体下跌：普碳方坯价格在江苏和唐山地区分别下降40元/吨。热轧卷板现货价格在上海和全国平均下跌60元/吨和73元/吨。南北热卷价差环比扩大，上海与北京价差为-80元/吨，较上月上升20元/吨。利润方面，热卷高炉炼钢利润环比上升至50173元/吨，高于上月水平。供应前高后低：5月全国热卷钢厂产量微增5%，但由于利润收缩和检修，环比下降12%；电炉钢厂开工率下降43%，抑制供应弹性。需求疲软：受季节性高温多雨影响，建筑施工放缓，导致热卷需求受限；非制造业PMI建筑指数环比下降9%，钢铁流通指数下降13%，叠加电商和社会库存调整，基差环比扩大64元/吨至124元/吨。

三、总结与展望

热卷市场在供应宽松与需求疲软影响下，现货价格震荡下行，库存结构调整完成，基差趋于收敛。展望6月，供应端或复产增加，但需求端进入传统淡季，核心矛盾持续；预测价格延续弱势震荡。建议参与者关注宏观经济政策、供需变化及原料价格，灵活调控采购和销售策略，尤其是基差变化、市场需求结构和新兴领域拓展，以提升竞争力。

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