2018年-ECB欧洲央行_Letter_from_the_ECB_President_to_Mr_Marco_Valli_and_Mr_Marco_Zanni_MEPs_on_the_expanded_asset_purchase_programme_2页_118kb

欧洲央行关于资产购买计划（APP）购买量波动的说明总结

核心内容

欧洲央行（ECB）在其回复欧洲议会成员的信函中，解释了资产购买计划（APP）中购买量波动的原因，并强调了透明度与市场稳定之间的平衡。

主要观点

• 透明度与市场稳定：欧洲央行在发布APP相关数据时，采取了谨慎的平衡策略，以确保信息透明的同时，不干扰APP的顺利实施。
• 净购买量与总购买量：APP的净购买量是指欧元系统每月计划增加的资产总量，而总购买量（即“毛购买量”）则包括新购买和对到期证券的再投资。
• 再投资机制：到期证券的本金支付会被再投资，从而影响总购买量。这种再投资可能导致某些月份的购买量出现较大波动。
• 国别债券购买比例调整：为了保持净购买量的相对稳定，欧元系统可能在某些月份调整不同欧元区国家债券的购买比例，并在后续月份进行调整。
• 避免政治因素误导：APP的购买量是根据预先设定的净目标和未来债券到期情况计划的，不应与政治事件相关联。

关键信息

资产购买计划（APP）概述

• APP由欧元系统（包括欧洲央行和欧元区国家央行）实施。
• 每月净购买量目标为300亿欧元，涵盖PSPP、资产支持证券购买计划、第三抵押贷款证券购买计划和企业部门购买计划。
• 总购买量（毛购买量）为净购买量加上到期证券的本金再投资。

购买量波动原因

• 德国债券到期：2018年4月德国债券到期规模较大，部分本金无法在当月全部再投资，导致德国债券在当月的净购买量比例下降。
• 意大利债券到期：2018年5月意大利政府债券到期规模较大，总购买量（毛购买量）比4月增长32%，但净购买量仍低于4月。
• 再投资策略：为避免市场干扰，部分再投资会分散到几个月内进行，从而影响月度购买量的稳定性。

国别购买比例调整

• 欧元系统会根据再投资情况，在不同月份调整对各欧元区国家债券的购买比例。
• 例如，4月德国债券比例下降，其他国家比例相应上升；5月则有所逆转。

购买计划的制定依据

• 购买金额是基于Governing Council设定的净目标和未来债券到期情况提前计划的。
• 因此，不应将观察到的购买模式与政治事件挂钩。

总结

欧洲央行在维护市场稳定和实现货币政策目标之间采取了审慎的平衡策略。APP的净购买量目标为每月300亿欧元，而总购买量因再投资机制可能产生波动。国别债券购买比例会根据到期情况调整，以确保净购买量的稳定性。购买计划的制定不涉及政治因素，而是基于预先设定的经济目标和市场动态。