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原油周报总结

核心内容

本周（20250623-0627）布伦特原油期货价格大幅下跌，周内累计跌幅达 12.95%，收于 67.31美元/桶。国内原油主力合约周内跌幅为 12.02%，收于 498.5元/桶。市场核心矛盾从地缘政治风险溢价转向供应过剩预期，OPEC+增产计划与美国页岩油供应复苏成为主要压力源。

主要观点

• 价格走势：布伦特原油期货周内振幅达 17.3%，最高触及 81.4美元/桶，最低跌至 66.82美元/桶。国内原油期货价格同样呈现显著下跌趋势。
• 市场情绪：短期地缘政治风险有所缓解，但基本面弱势难以逆转，油价或延续震荡偏弱走势。
• 供应端压力：OPEC+可能在7月会议上宣布加速增产，同时美国页岩油产量升至 1343万桶/日，加剧市场供应过剩预期。
• 需求端疲软：世界银行下调全球经济增长预测至 2.8%，美国汽油消费在驾驶高峰季同比下滑 3%，中国炼厂开工率因利润压缩降至 82%。
• 宏观因素：特朗普关税政策受阻，但市场对美国页岩油增产预期升温，美元指数走弱对商品价格形成支撑。

关键信息

现货市场分析

• 美国商业库存：减少 364.4万桶 至 4.32亿桶。
• 战略库存：小幅增加 23.7万桶 至 4.02亿桶。
• 全球库存：因在途船货减少而走低，但终端需求疲软限制炼厂开工持续性。
• EIA月报预测：2025年全球原油供应增速将超过需求增速 1.2个百分点。

影响因素

• 地缘政治：美伊军事对峙风险暂缓，中东地缘溢价快速回吐。
• 供应端：OPEC+增产计划与美国页岩油产量上升是主要供应压力来源。
• 需求端：全球经济增长预期下调，终端需求疲软。
• 宏观情绪：美元指数走弱支撑商品价格，但特朗普关税政策受阻。

后市展望

• 短期：油价或将维持偏弱震荡运行，需密切关注 OPEC+产量政策调整 与 美伊核谈判进展。
• 中期：若OPEC+坚持增产且美国页岩油产量维持，布伦特原油可能下探 60日均线支撑位。

风险揭示

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