20250919-中泰期货-工业硅多晶硅周报_64页_4mb

工业硅 & 多晶硅周报摘要

一、工业硅供需分析

• 供应端：全国周产量环比小幅增长（+0.9万吨），但同比下滑5.6万吨或更多。新疆地区产量环比增加，但高比例复产预期未达中泰期货预估。
• 需求端：多晶硅、有机硅需求保持稳定，但下游硅片库存降库显示需求压力轻微缓解。部分硅厂有望逐步复产，对工业硅库存形成支撑。
• 原料及成本：硅石、硅煤等原辅料价格波动较大，工业硅成本曲线显示核心区域成本维持高位，新产能经济性较好但赢利套现率下滑。
• 库存：市场总库存小幅反弹，但新订单及需求恢复预期对冲累库压力，局部净出口亦有缓解供给因素体现。

二、多晶硅供需分析

• 供应：SMM预计多晶硅行业装置总量庞大，但受限于政策改革（如包头硅业大会）与限产影响，部分企业参与整合减少供应。
• 需求端：硅片库减少，价格及利润逐步回升，主要因终端抢装需求的支撑。但组件限产强化，需求传导仍显艰难。
• 成本与利润：多晶硅成本受上游工业硅价格传导，价格回暖导致利润空间扩大，连续几周多品种价格上行。
• 装机数据：当前光伏新增装机低于前几年水平，但分布式与工商业装机支撑市场活力；出口数据下滑，新增装机预期谨慎。
• 库存：上游多晶硅库存调
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