20241013-国泰期货-生猪_主动累库启动_正套结构_8页_1mb

生猪市场分析报告总结（2024年10月13日）

一、核心内容概述

本报告分析了2024年10月8日至10月13日期间生猪市场的运行情况，并展望了未来一周（10月14日至10月20日）的市场走势。报告指出，当前生猪市场正处于从去库阶段向主动累库阶段转变的关键时期，市场逻辑由“正套”主导，价格存在上行潜力。

二、本周市场回顾

1. 现货市场表现

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为30.3元/公斤（上周29元/公斤），呈偏强运行态势。
• 生猪价格：全国生猪价格为17.87元/公斤（上周17.57元/公斤），上涨趋势明显。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1629元/头（上周1645元/头），略有回落。

2. 出栏情况

• 出栏均重：全国生猪出栏平均体重为125.38KG，环比上升0.04%。
• 出栏量：10月上旬集团企业未减量，维持出栏计划，散户出栏积极性下降。

3. 期货市场表现

• LH2411合约：本周最高价17725元/吨，最低价17025元/吨，收盘价17300元/吨（上周同期17060元/吨）。
• 基差：LH2409合约基差为570元/吨（上周同期690元/吨），有所收窄。
• 月差：LH2411-LH2501月差为2025元/吨，显示正套结构。

三、下周市场展望

1. 现货价格趋势

• 累库启动：10月进入主动累库阶段，因散户抛售进度偏快，集团企业出栏计划未减。
• 需求支撑：假期后温度下降，下游承接力回升，肥猪需求增加。
• 冻品库存：受入库价格偏高影响，冻品短期无入库意愿；欧洲反倾销政策抑制进口，持续消耗库存。
• 肥标价差：肥标价差持续走扩，集团价格低于散户，关注销售计划调整。

2. 期货市场预期

• LH2411合约：支撑位17000元/吨，压力位19000元/吨。
• 正套逻辑：因需求承接较好、二育积极性提升，存在正反馈至压栏情绪的可能，正套结构坚实。
• 操作建议：注意止盈止损，关注11月合约交易逻辑。

四、关键数据与图表分析

1. 供给端

• 全国小猪存栏：数据反映存栏情况，但未提供具体数值。
• 能繁存栏：数据来源为农业部，显示能繁存栏变化趋势。
• 出栏均重：本周为125.38KG，环比微升。
• 猪肉产量：8月猪肉产量43万吨，环比下降0.1%。

2. 需求端

• 白条猪肉鲜销率：周度数据反映消费情况。
• 屠宰企业屠宰量：日度数据表现需求承接力。

3. 其他关键指标

• 猪粮比：走势显示饲料成本与生猪价格的关系。
• 跨区价差：多图显示不同区域价格差异，反映市场区域平衡情况。
• 猪肉进口：7月进口9.34万吨，环比上升5.1%。

五、风险提示

• 宏观环境：可能对市场产生影响，需密切关注政策与经济动向。
• 二次育肥：二育情绪可能对价格形成支撑，但也可能带来市场波动。

六、分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告观点独立、客观、公正，仅反映作者的设想和分析方法。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

七、版权声明

• 报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，任何机构或个人不得翻版、复制、发表或引用。

总结：当前生猪市场正处于主动累库阶段，现货价格偏强，期货正套结构坚实。需关注集团出栏计划、二育情绪及宏观政策变化，合理把握市场节奏与风险控制。