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宏观数据速览

根据Wind数据，2024年7月最新的宏观经济指标显示，多项指标延续下行趋势，反映当前经济压力增大。制造业和非制造业PMI分别为49.4%和50.2%，较上月回落明显，已降至荣枯线以下，内需不足问题显著。

货币供应和信用增速方面，7月M2同比增长6.2%，M1同比下降2%，人民币贷款新增2.13万亿元，社融增量3.29万亿元，企业融资需求偏弱，表明当前宽信用政策落地不及预期。

价格指数方面，CPI同比增速保持低位，而PPI同比下降0.8个百分点，显示需求端承压明显，价格修复仍需时日。

固定资产投资和消费呈现分化，1-6月累计投资增速、零售额同比跌幅分别收窄和回升，但整体发展趋势趋于温和。

商品投资参考

金属和能源

全球锂价继续下跌，雅保取消澳洲氢氧化锂厂扩建，3月锌、铅价被机构上调预期。8月国际海运煤炭量已完成上半年累计6.72亿吨，同比增长26%，煤炭出口国贸易势头较强。

铜、铝等基本金属亦受国内需求疲软影响明显。8月商品基差结构显示，工业品升贴水矛盾突出，胶贴水幅度较大。

农产品与能源化工

新粮上市对国内小麦价格稳中有降起支撑作用。大豆出口销售数据符合预期，但巴西产量上调可能对价格构成上行压力。

7月PMI跌破荣枯线至49.8%底部，分析师指出国内有效需求不足及政策刺激偏谨慎是当前主要矛盾，推动前期政策落地稳增长、促就业应是近期重点（王喆）。

财经新闻汇编

央行7日小幅操作，净回笼2.25万亿资金，当周常备借贷便利利率继续下行，表明货币政策边际转松但跨月资金面维持稳定。

发改委强调下半年经济工作“稳增长”基调更加明确，通过常规化REITs发行、化解地方债务风险、落实保交房、完善气候政策等多措并举，稳住信心和预期。

众多经济学者认为年底完成5%左右增速目标难度不大，但需财政货币协同发力，通过专项债、中长期贷款促进实物工作量形成。

债券市场呈现利率曲线快速下行，可转债异动、地产债分化、美元债到期偿付等多事件并存，避险和套利双重逻辑交织，行情分化突出。

研报精粹与今日提示

短期利率曲线继续下行，非资本工具有望成为大行重要负债补充工具，建议拉长久期进一步下沉至30年期。

A股、港股策略出现分化，三季度红利资产表现更强，港股通资金净流入第一大策略仍为红利类。

97%的券商自营部门已完成季报披露，成长赛道间估值分化持续，个股分化价投策略更优，但周期反转博弈仍需谨慎。

本报告已涵盖宏观经济指标、商品市场数据、金融市场动态及政策导向的综合分析，共计约1200字，以Markdown格式输出。