20171120-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_副总理强调打好防污攻坚战_环保限产影响十月用电数据_13页_1mb

环保公用行业周报总结（2017年11月10日~11月17日）

核心内容

本报告总结了2017年11月10日至11月17日期间，环保公用行业的市场表现、政策动态、行业观点、重点公司动态及投资建议。整体市场环境呈现环保政策持续高压，清洁能源发展提速，环保限产对用电数据产生影响等趋势。

主要观点

环保板块

1. 大气与水治理逐步落地：国务院副总理张高丽强调打好污染防治攻坚战，重点推进京津冀及周边地区大气污染防治工作，并要求系统推进水污染防治和水资源管理。
2. 固废前端分类继续推进：北京市出台垃圾分类实施意见和行动计划，明确垃圾分类的基本类别，并设定垃圾处理增速目标，为固废循环提供基础。
3. 环保限产影响用电数据：10月用电增速回落，主要受环保限产影响，尤其是第二产业用电增速下降明显。

公用板块

1. 电力板块：10月全社会用电量增速为5.0%，环比9月下降2.2个百分点，其中第二产业用电增速回落2个百分点。
2. 水电板块：水电保持两位数增长，尤其是湖北水电增长显著，达到130.5%。火电降幅扩大，同比下降2.8%。
3. 清洁能源：天然气生产保持较快增长，同时清洁能源如核能、风电、太阳能等保持较高增速。

关键信息

行业动态

1. 政策推动：环保部与河北签署《推进雄安新区生态环境保护工作战略合作协议》，强调支持雄安新区生态环境治理。
2. 可再生能源发展：国家发改委、能源局发布《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，提出按年度实施可再生能源电力配额制，推进市场化交易。
3. 地方治理：辽宁发布秋冬季大气污染综合治理攻坚行动督察方案，重点解决燃煤锅炉污染问题。
4. 其他动态：四川利用水电站超发电量收益对燃煤机组进行电价补贴，田湾核电4号机组进入全面调试阶段。

上市公司公告

1. 公用事业公司：

   • 梅雁吉祥收到土地补偿款。
   • 穗恒运A停牌进行重大资产出售。
   • 天富能源非公开发行股票，用于偿还债务。
   • 天奇股份实际控制人增持股份。
   • 京能电力涿州热电1号机组通过试运行。
   • 南京公用子公司参与溧水和南京G62地块开发。
   • 派思股份非公开发行A股股票。
   • 嘉泽新能子公司项目核准。
   • 红阳能源控股股东增持股份计划。
   • 华能国际发行超短期融资券。

2. 环保公司：

   • 巴安水务发布债券受托管理报告和新增借款公告。
   • 国祯环保中标农村污水处理工程。
   • 天壕环境变更募投项目用途。
   • 中持股份中标废水处理项目。
   • 中电环保股东减持股份。
   • 神雾节能拟投资铬合金项目。
   • 新纶科技控股股东减持股份。
   • 兴源环境发行股份购买资产。
   • 博世科中标饮水工程。
   • 凯迪生态筹划重大事项停牌。

重点公司推荐

• 公用行业：

  • 火电：华能国际、大唐发电、华电国际、皖能电力、京能电力、上海电力、内蒙华电
  • 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力
  • 清洁能源：联美控股、百川能源、深圳燃气

• 环保行业：

  • 大气+监测：清新环境、雪迪龙
  • 水环境：万邦达、中金环境、天壕环境、博世科
  • 固废：启迪桑德、中再资环、东江环保、高能环境

重点公司估值表

公用板块

• 火电：

  • 大唐发电：评级买入，EPS 0.16，PE 27
  • 皖能电力：评级买入，EPS 0.14，PE 37
  • 国电电力：评级增持，EPS 0.15，PE 18

• 水电：

  • 湖北能源：评级买入，EPS 0.32，PE 16
  • 长江电力：评级买入，EPS 1.02，PE 17

• 清洁能源：

  • 联美控股：评级买入，EPS 1.02，PE 26
  • 深圳燃气：评级增持，EPS 0.39，PE 20

环保板块

• 大气治理：

  • 远达环保：评级买入，EPS 0.23，PE 42
  • 清新环境：评级买入，EPS 0.96，PE 22

• 环境监测：

  • 先河环保：评级买入，EPS 0.45，PE 45
  • 雪迪龙：评级增持，EPS 0.42，PE 32

• 水处理：

  • 碧水源：评级买入，EPS 0.81，PE 22
  • 中金环境：评级买入，EPS 0.64，PE 23

• 固废处理：

  • 高能环境：评级买入，EPS 0.46，PE 31
  • 启迪桑德：评级增持，EPS 1.59，PE 22

• 水务：

  • 武汉控股：评级增持，EPS 0.23，PE 37
  • 首创股份：评级中性，EPS 0.16，PE 33

申万环保公用关键假设

• 环保典型公司营收增速：2015年为23.59%，2016年为22.54%，2017年为28.06%
• 天然气表观消费量增速：2015年为6.6%，2016年为7.0%，2017年为7.0%
• 全国发电设备累计平均利用小时：2015年为3669小时，2016年为3882小时，2017年为3998小时

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。客户应自行承担投资风险，且不得将本报告内容用于任何非法目的。