燃料电池产业链系列报告之九_氢气基础设施产业分析_看好优势区域的一体化副产氢气供应商_34页_3mb

燃料电池产业链系列报告之九总结

核心内容

燃料电池产业的推进与氢储能的发展使氢气成为交通、发电和储能三大领域的关键能源，未来有望与石化资源并驾齐驱，预计2050年市场价值将超万亿。氢气作为燃料电池车的关键燃料，其成本控制是行业发展的重要因素之一。本文分析了氢气的短期、中期、长期来源及氢气产业链的发展趋势，并推荐了具备区位、成本与一体化优势的氢气企业。

主要观点

1. 氢能发展初期，长三角氢气企业最为受益
   长三角具备燃料电池制造基础良好、地方财政富裕、副产氢气供应充足三大优势，是目前最重要的氢能源市场。氯碱副产氢和烷烃裂解副产氢是现阶段最适合的氢气来源，其纯度高、成本低，具备经济性和稳定性。

2. 氢气成本下降路径：国产化、规模经济和技术进步
   氢气成本主要由制氢、运氢和加氢站固定成本构成。随着规模效应的提升，这些成本将逐步下降。一体化运营有助于降低成本和提升利润，而松散一体化有助于确保车有站、站有车。

3. 氢气需求快速增长，规模效应带来成本优势
   预计2020年燃料电池车销量将突破1万辆，2025年将超25万辆，2030年将超160万辆。氢气需求将从商用车逐步扩展到乘用车。同时，加氢站的利用率越高，其固定成本越低，盈利能力越强。

4. 氢气来源多元化，未来以煤制氢和光伏电解水为主
   短期以氯碱副产氢和烷烃裂解副产氢为主，长期则以煤制氢和光伏电解水制氢为主。电解水制氢是最清洁的制氢方式，未来随着可再生能源成本下降，有望成为重要氢气来源。

5. 氢气运输方式：气氢拖车为主，液氢罐车为未来方向
   气氢拖车是当前主流运输方式，但不适合远距离运输。液氢罐车适用于大规模、远距离运输，具备更大的发展潜力。气氢管道运输虽然成本低，但投资大，适合点对点运输。

关键信息

• 氢气成本：2050年燃料电池车用氢气成本预计降至15元/kg，此时市场规模达4620亿元。
• 氢气来源：氯碱副产氢、烷烃裂解副产氢、煤制氢、光伏电解水制氢等。
• 氢气运输：气氢拖车适用于近距离运输，经济半径约300km；液氢罐车适合远距离、大规模运输。
• 区域布局：长三角、环渤海、珠三角为燃料电池发展主要区域，其中长三角优势最大，现有产能25万吨，未来释放产能88万吨，可满足大量燃料电池车需求。

推荐标的

风险提示

• 政策风险：氢能源政策的不确定性可能影响行业发展。
• 技术风险：氢气提纯和储运技术的成熟度。
• 市场竞争风险：氢能源市场的发展可能带来激烈的竞争。
• 基础设施建设不及预期：加氢站建设进度可能影响燃料电池车的推广。

氢气供应与运输分析

• 氯碱副产氢：现有富余产能43万吨，可供16万辆商用车或294万辆乘用车使用，长三角和山东为主要贡献者。
• 烷烃裂解副产氢：现有产能25万吨，未来释放产能285万吨，可满足大量燃料电池车需求。
• 气氢拖车：经济运输半径约300km，单位成本随运输距离增长而增加。
• 液氢罐车：适合远距离、大规模运输，成本受规模影响，随规模增长而下降。

氢气制备技术对比

氢气需求预测

• 2020年：燃料电池车销量预计1万辆，氢气需求约100万吨。
• 2025年：燃料电池车销量预计25万辆，氢气需求约200万吨。
• 2030年：燃料电池车销量预计160万辆，氢气需求约1300万吨。

氢气运输成本分析

• 气氢拖车：单位成本随运输距离增加而增长，100km运输300kg氢气成本约4.5元/kg，1000km成本超26.8元/kg。
• 液氢罐车：适合远距离、大规模运输，成本随规模增长而下降。
• 气氢管道：运营成本低，但一次性投资高，适合点对点运输，主要用于化工厂。

政策推动与市场趋势

• 政策支持：氢能源首次写入《政府工作报告》，四部委出台政策支持加氢站建设。
• 市场趋势：燃料电池车推广提速，加氢站建设加快，预计2020年加氢站数量达100座，2030年达1000座。

结论

氢能源将在未来成为重要的新能源，其发展初期主要依赖氯碱副产氢和烷烃裂解副产氢，中长期将向煤制氢和光伏电解水制氢转变。氢气运输以气氢拖车为主，未来液氢罐车将发挥更大作用。具备区位优势、成本优势和一体化运营能力的氢气企业将受益于氢能的发展，推荐关注嘉化能源、滨化股份、卫星石化和华昌化工等企业。