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2013年6月市场研判总结

核心内容

2013年6月，中国股市预计将呈现“缓步上行后高位震荡”的走势。上证指数核心波动区间预计为2250-2400点。经济转型虽面临挑战，但整体环境偏暖，市场热点持续，政策与资金面因素共同推动市场发展。

主要观点

1. 市场走势回顾与展望

• 红5月：市场走势比预期更为强势，上证指数在5月运行区间为2100-2250点，但实际走势超预期。
• 6月展望：市场预计在中上旬继续缓步上行，下半月因创业板、中小板分化加剧及资金面趋紧，可能出现高位震荡。

2. 经济转型背景

• 低增速增长：中国过去粗放式经济模式难以为继，新领导层强调“提高质量和效益”，转向更长效、健康的发展模式。
• 经济数据平稳：5月经济数据不温不火，市场对经济转型过程中的疲弱表现已有充分预期。
• 小市值成长股受追捧：创业板、中小板等代表经济转型方向的板块持续走高，成为资金热捧对象。

3. 资金面分析

• 先松后紧：5月末资金面收紧，6月初有所缓解，但6月下旬可能因外管局新规、季末因素及财政存款上缴而趋紧。
• 热钱流入：2013年前四个月外汇占款增长1.49万亿元，远超去年全年水平，推动市场上涨。
• 监管加强：外管局新规对套利资金流入加强监管，导致离岸人民币即期汇率下跌，热钱流入势头或有所缓和。

4. 市场环境与热点

• 监管升级：管理层对上市公司加强监管，如万福生科、新大地等被严惩，有助于净化投资环境。
• 改革红利：新一届政府“打击三公、简政放权”等政策提升了投资者对新管理层的预期。
• 中报行情：随着中报预告加速发布，市场关注度转向中报业绩，扭亏、预增个股关注度上升。

5. 高位震荡概率

• 估值高位：中小板、创业板在去年底上涨后分别达到约45%和84%的涨幅，面临估值切换和业绩考核，高位震荡概率加大。
• 技术面支持：上证综指沿5周均线稳步上涨，量价配合，走势健康，但二线蓝筹关注度上升可能带来震荡。

关键信息

• 市场预期充分：投资者对经济转型和IPO预期较为充分，市场反应较为理性。
• 政策导向：新一届政府推动改革，有助于市场长期发展。
• 资金流动：热钱流入对市场有显著推动作用，但6月后期可能趋缓。
• 估值风险：中小板、创业板估值较高，存在回调压力。
• 监管强化：外管局新规对资金流入加强监管，对市场产生一定影响。
• 中报关注：中报发布加速，个股分化加剧，扭亏、预增个股受关注。

风险提示

1. 外围货币政策转向；
2. 汇率、利率改革进度超预期；
3. 新股发行改革不及预期；
4. 中报业绩不佳挫伤市场情绪。

研究支持与联系信息

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  • 李筱璇（A0230511040044）：lixx@swsresearch.com
  • 钱康宁（A0230511040071）：qiankn@swsresearch.com
  • 马骏（A0230511040011）：majun@swsresearch.com

• 研究支持：

  • 严晓鸥（A0230513050003）：yanxo@swsresearch.com
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目录结构

1. 上月市场简要回顾
2. 市场发展环境概述
3. 6月行情分析展望
   • 3.1 6月行情总体判断
   • 3.2 经济转型难以一蹴而就，不必过于悲观
   • 3.3 6月资金面预计先松后紧
   • 3.4 市场环境偏暖，市场热点持续
   • 3.5 稳步上行后，高位震荡概率加大
   • 3.6 可能存在的风险
4. 信息披露
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   • 法律声明