20221104-银河期货-SP12合约_SP01合约全商品对冲报告_27页_672kb
报告摘要
银河期货SP12合约&SP01合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了SP12合约与SP01合约作为对冲工具，对冲其他商品合约的策略及比例。报告旨在为投资者提供跨品种对冲的参考，帮助其在商品市场波动中降低风险并优化收益。
主要观点
- 对冲策略原理：跨品种对冲通过合理配比，可有效降低价差波动率，通常至少低于单边头寸，有时甚至同时低于对冲商品A和B的波动率。
- 对冲比例计算：报告提供了详细的对冲比例数据，表明1手SP12或SP01合约可对冲其他商品合约的一定数量，用于构建对冲组合。
- 策略变动分析：报告展示了不同商品对冲组合在11月3日与11月4日之间的货值差变动，反映了对冲策略的动态调整。
- 图表展示：通过图表直观展示对冲组合的货值差变动趋势，便于投资者分析价格走势和策略表现。
关键信息
对冲比例（1手SP12/SP01对冲其他合约）
| 商品 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU12 | 1000 | 0.18 |
| AG12 | 15 | 0.83 | |
| 有色金属 | CU01 | 5 | 0.21 |
| AL01 | 5 | 0.71 | |
| ZN01 | 5 | 0.54 | |
| PB01 | 5 | 0.68 | |
| NI01 | 1 | 0.45 | |
| SN01 | 1 | 0.32 | |
| 黑色金属 | RB01 | 10 | 1.48 |
| I01 | 100 | 0.80 | |
| HC01 | 10 | 1.50 | |
| SS01 | 5 | 0.76 | |
| SF01 | 5 | 1.58 | |
| SM01 | 5 | 1.59 | |
| 煤炭 | JM01 | 60 | 0.59 |
| J01 | 100 | 0.25 | |
| 轻工 | FG01 | 20 | 1.73 |
| 石油 | SC01 | 1000 | 0.21 |
| FU01 | 10 | 2.24 | |
| LU01 | 10 | 1.85 | |
| BU12 | 10 | 1.80 | |
| PG01 | 20 | 0.66 | |
| 化工 | TA01 | 5 | 2.02 |
| V01 | 5 | 1.59 | |
| RU01 | 10 | 0.38 | |
| NR01 | 10 | 0.51 | |
| L01 | 5 | 1.22 | |
| PF01 | 5 | 1.42 | |
| EG01 | 10 | 0.96 | |
| MA01 | 10 | 2.18 | |
| PP01 | 5 | 1.25 | |
| EB01 | 5 | 1.16 | |
| UR01 | 20 | 1.49 | |
| SA01 | 20 | 1.39 | |
| 谷物 | C01 | 10 | 2.46 |
| CS01 | 10 | 2.07 | |
| 油脂油料 | A01 | 10 | 1.19 |
| B01 | 10 | 1.44 | |
| M01 | 10 | 1.76 | |
| Y01 | 10 | 0.77 | |
| RM01 | 10 | 2.25 | |
| OI01 | 10 | 0.66 | |
| P01 | 10 | 0.86 | |
| 软商品 | CF01 | 5 | 0.71 |
| SR01 | 10 | 0.95 | |
| 农副产品 | JD01 | 10 | 1.33 |
| LH01 | 16 | 0.19 | |
| AP01 | 10 | 0.70 |
对冲策略变动（11月3日 vs 11月4日）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 11月4日 | 11月3日 | 变动δ | 变动δ占1.0手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| JD01 | 1.00SP01-1.33JD01 | 1.02 | 0.94 | 0.08 | 1.16% |
| A01 | 1.00SP01-1.19A01 | 0.10 | 0.05 | 0.05 | 0.68% |
| BU12 | 1.00SP12-1.8BU12 | 0.24 | 0.20 | 0.04 | 0.52% |
| M01 | 1.00SP01-1.76M01 | -0.66 | -0.69 | 0.03 | 0.48% |
| AU12 | 1.00SP12-0.18AU12 | 0.01 | 0.01 | -0.00 | -0.01% |
| AG12 | 1.00SP12-0.83AG12 | 6.47 | 6.47 | -0.00 | -0.03% |
| PG01 | 1.00SP01-0.66PG01 | -0.16 | -0.16 | -0.00 | -0.03% |
| B01 | 1.00SP01-1.44B01 | -0.48 | -0.48 | -0.01 | -0.09% |
| SR01 | 1.00SP01-0.95SR01 | 1.41 | 1.44 | -0.03 | -0.38% |
| NI01 | 1.00SP01-0.45NI01 | -1.89 | -1.86 | -0.03 | -0.39% |
| PB01 | 1.00SP01-0.68PB01 | 1.51 | 1.54 | -0.03 | -0.44% |
| EG01 | 1.00SP01-0.96EG01 | 2.91 | 2.95 | -0.03 | -0.48% |
| RU01 | 1.00SP01-0.38RU01 | 2.04 | 2.08 | -0.05 | -0.67% |
| SS01 | 1.00SP01-0.76SS01 | 0.54 | 0.59 | -0.05 | -0.78% |
| PP01 | 1.00SP01-1.25PP01 | 1.92 | 1.97 | -0.06 | -0.87% |
| V01 | 1.00SP01-1.59V01 | 1.99 | 2.06 | -0.07 | -1.02% |
| C01 | 1.00SP01-2.46C01 | -0.33 | -0.26 | -0.07 | -1.06% |
| L01 | 1.00SP01-1.22L01 | 1.92 | 2.00 | -0.07 | -1.07% |
| LH01 | 1.00SP01-0.19LH01 | -0.13 | -0.05 | -0.08 | -1.10% |
| Y01 | 1.00SP01-0.77Y01 | -0.74 | -0.66 | -0.08 | -1.15% |
| CU01 | 1.00SP01-0.21CU01 | 0.20 | 0.29 | -0.09 | -1.31% |
| SN01 | 1.00SP01-0.32SN01 | 1.75 | 1.84 | -0.09 | -1.33% |
| RB01 | 1.00SP01-1.48RB01 | 1.45 | 1.54 | -0.09 | -1.34% |
| P01 | 1.00SP01-0.86P01 | -0.67 | -0.58 | -0.10 | -1.40% |
| RM01 | 1.00SP01-2.25RM01 | -0.22 | -0.13 | -0.10 | -1.41% |
| CF01 | 1.00SP01-0.71CF01 | 2.05 | 2.15 | -0.10 | -1.41% |
| AP01 | 1.00SP01-0.7AP01 | 0.68 | 0.78 | -0.10 | -1.46% |
| HC01 | 1.00SP01-1.5HC01 | 1.25 | 1.35 | -0.10 | -1.49% |
| AL01 | 1.00SP01-0.71AL01 | 0.25 | 0.36 | -0.11 | -1.59% |
| NR01 | 1.00SP01-0.51NR01 | 1.83 | 1.94 | -0.12 | -1.71% |
| FU01 | 1.00SP01-2.24FU01 | 0.31 | 0.43 | -0.12 | -1.73% |
| EB01 | 1.00SP01-1.16EB01 | 2.21 | 2.33 | -0.12 | -1.73% |
| SC01 | 1.00SP01-0.21SC01 | -8.23 | -8.11 | -0.12 | -1.75% |
| CS01 | 1.00SP01-2.07CS01 | 0.54 | 0.66 | -0.12 | -1.76% |
| SM01 | 1.00SP01-1.59SM01 | 0.92 | 1.04 | -0.12 | -1.76% |
| UR01 | 1.00SP01-1.49UR01 | -0.36 | -0.24 | -0.12 | -1.83% |
| MA01 | 1.00SP01-2.18MA01 | 1.00 | 1.14 | -0.13 | -1.97% |
| FG01 | 1.00SP01-1.73FG01 | 1.90 | 2.04 | -0.14 | -2.01% |
| PF01 | 1.00SP01-1.42PF01 | 1.81 | 1.97 | -0.16 | -2.32% |
| ZN01 | 1.00SP01-0.54ZN01 | 0.58 | 0.74 | -0.16 | -2.37% |
| SF01 | 1.00SP01-1.58SF01 | 0.03 | 0.20 | -0.17 | -2.47% |
| OI01 | 1.00SP01-0.66OI01 | -0.89 | -0.68 | -0.21 | -3.10% |
| I01 | 1.00SP01-0.8I01 | 1.39 | 1.62 | -0.23 | -3.38% |
| TA01 | 1.00SP01-2.02TA01 | 1.28 | 1.51 | -0.23 | -3.42% |
| JM01 | 1.00SP01-0.59JM01 | 0.23 | 0.47 | -0.24 | -3.58% |
| J01 | 1.00SP01-0.25J01 | 0.23 | 0.47 | -0.24 | -3.58% |
| LU01 | 1.00SP01-1.85LU01 | -2.38 | -2.13 | -0.25 | -3.60% |
| SA01 | 1.00SP01-1.39SA01 | 0.03 | 0.30 | -0.27 | -3.91% |
| JM01 | 1.00SP01-0.59JM01 | -0.58 | -0.25 | -0.33 | -4.79% |
| J01 | 1.00SP01-0.25J01 | -0.58 | -0.25 | -0.33 | -4.79% |
报告结构与附注
- 说明部分：解释了报告的使用方法与对冲策略的基本原理，强调了对冲比例的计算方式与价差波动率的关系。
- 图表说明：每张图表对应一个对冲组合，展示了货值差的变动趋势，便于投资者进行趋势分析。
- 免责声明：报告由银河期货有限公司提供，不构成投资建议，客户应自行判断并承担相应风险。
- 作者承诺：潘盛杰承诺独立、客观地提供报告内容，不因报告内容获取报酬。
结论
本报告为投资者提供了SP12与SP01合约对冲其他商品的详细策略与比例，强调了跨品种对冲在降低风险和波动率方面的作用。投资者可通过参考报告中的对冲比例与策略变动，结合其他研究报告进行综合决策。
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