20230222-格林期货-铜早报_2页_123kb

格林大华期货铜早报20230222 总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了全面分析，重点讨论了当前铜价走势、操作建议以及影响铜市场的多空因素。整体来看，铜市场在短期内呈现偏强运行趋势，主要受到海外经济改善和国内政策需求预期的支撑，但同时面临美联储加息政策带来的压制压力。

主要观点

• 铜价走势：隔夜铜价上涨，预计短期内铜价将维持偏强运行。
• 操作建议：建议投资者持有铜的多单，关注主力合约的支撑位和压力位。
• 支撑与压力位：
  • 主力合约支撑位：67800元/吨
  • 第一压力位：72000元/吨
  • 伦铜区间：8900美元/吨 - 9250美元/吨

关键信息

利多因素

1. 海外经济改善：

   • 多国PMI数据改善，表明海外制造业活动趋于活跃。
   • 美联储关注的核心PCE物价指数在12月创下十四个月新低，显示通胀压力有所缓解。
   • 1月密歇根1年通胀预期降至3.9%，为2021年4月以来新低，市场对通胀的担忧下降。

2. 国内需求预期：

   • 国内铜需求延续预期兑现逻辑，政策推动下需求有望持续释放。
   • 上海1#电解铜平水铜升贴水为-90，较前一周下降15，反映市场对铜价的预期略有调整，但仍保持一定的支撑。

3. 库存变化：

   • 截至2月20日，中国电解铜保税区库存周增加0.95万至15.15万吨。
   • 社会库存周增加0.14万吨至30.77万吨，显示国内库存处于上升通道，但未出现明显过剩。

利空因素

1. 海外需求疲软：

   • 11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值，显示全球制造业活动持续放缓。
   • LME铜库存于2月10日减少625吨至64475吨，库存下降可能对铜价形成一定压力。

2. 铜精矿成本下降：

   • 1月9日，mymetal铜精矿TC/RC为81美元/吨/8.1美分/每磅，较前期有所下降，可能对铜价形成下行支撑。

3. 产能利用率提升：

   • 9月电解铜样本企业产能利用率为85.2%，较8月增加1.69%，显示国内产能逐步释放，可能对价格形成一定压制。

风险提示

• 国内疫情走势：若疫情出现超预期反弹，可能影响国内经济复苏节奏，进而压制铜需求。
• 全球经济衰退：若全球经济衰退程度超出预期，可能对铜的全球需求造成冲击。

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，亦不保证分析结论的时效性。报告中的观点和建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者应自行承担投资风险。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，本报告仅反映分析师个人意见，不代表公司立场。

联系信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780