20180814-光大证券-颂大教育-430244.OC-2018年半年度报告点评_拓宽市场区域_业绩稳步增长_4页_823kb

颂大教育2018年半年度报告总结

核心内容概述

颂大教育（430244.OC）在2018年半年度报告中展现出业绩稳步增长的趋势。公司实现营业收入1.19亿元，同比增长40.95%；归属于挂牌公司股东的净利润为1682万元，同比增长20.39%。同时，公司通过市场拓展和业务创新，进一步巩固了其在教育信息化领域的地位。

主要观点与关键信息

业绩增长分析

• 营业收入：2018H1实现1.19亿元，同比增长40.95%。
• 归母净利润：实现1682万元，同比增长20.39%。
• 扣非归母净利润：实现1637万元，同比增长26.80%。
• 毛利率：基础教育信息化环境建设服务毛利率为14.82%，学前教育服务毛利率高达91.27%。

市场拓展

• 区域覆盖：业务覆盖全国19个省、70多个地市、10000+所学校、2000+万师生用户。
• 子公司设立：成立云南颂大教育信息咨询有限公司，进一步开展业务运营和服务。
• 城市合伙人：吸引并开发了深圳、青岛、襄阳等10余个“城市合伙人”，助力业务拓展。

产品与技术发展

• 大数据研发：公司“大数据研发中心”持续进行大数据应用平台的研发，2017年和2018H1研发支出分别为1208万元和598万元，占营收比例分别为4.03%和5.01%。
• 教育产品：重点打造移动教学应用系统“木木”，集教学资源、教学管理与教学应用于一体，已在12所中小学推广应用。

学前教育布局

• 托管运营：自2016年起拓展学前教育托管运营服务，由武汉颂大童心教育负责运营，武汉华大天童教育提供产品及内容。
• 收入增长：2018H1学前教育收入为1589万元，同比增长20.64%，收入占比提升至13.33%。
• 未来规划：计划建设少儿国学教育的“IP+通道”，与学前教育业务叠加发展。

估值分析

• 募资情况：2018年4月3日公告股票发行，成功募资2.81亿元，定增后估值约13.9亿元。
• 当前市值：约7亿元，对应2017年的PE为16X。

风险提示

• 税收优惠风险：依赖政策支持，存在未来政策变化的风险。
• 商誉减值风险：子公司及合作方可能产生商誉减值。
• 产品结构调整风险：产品结构变化可能影响公司盈利能力。

业绩预测与估值指标

行业及公司评级体系

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。

特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供其客户使用。报告内容可能根据实际情况进行调整，不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。