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颂大教育2018年半年度报告总结

核心内容概述

颂大教育（430244.OC）于2018年8月1日发布2018年半年度报告，报告显示公司实现营业收入1.19亿元，同比增长40.95%；归属于挂牌公司股东的净利润为1682万元，同比增长20.39%；扣非归母净利润为1637万元，同比增长26.80%。公司业务覆盖全国19个省、70多个地市、10000+所学校、2000+万师生用户。

主要观点

收入增长显著

• 营收增长：2018H1营业收入同比增长40.95%，主要得益于公司在云南、广西等区域的市场拓展，以及通过成立销售子公司和寻求合作伙伴，扩大了教育软件系统及基础教育信息化环境建设服务的收入。
• 细分业务表现：
  • 教育软件系统收入：5728万元（+52.52%），占比48.04%
  • 软件开发及技术服务收入：1455万元（+18.71%），占比12.20%
  • 基础教育信息化环境建设服务收入：3152万元（+45.86%），占比26.43%
  • 学前教育服务收入：1589万元（+20.64%），占比13.33%

市场拓展与业务布局

• 区域扩展：公司业务覆盖范围进一步扩大，拓展至19个省份，服务超过10000所学校和2000万师生。
• 子公司设立：投资设立云南颂大教育信息咨询有限公司，加强本地化运营能力。
• 城市合伙人：吸引并开发了深圳、青岛、襄阳等10余个“城市合伙人”，助力信息化业务扩展。

产品创新与技术研发

• 大数据研发中心：持续投入研发，2017年和2018H1研发支出分别为1208万元和598万元，占营收比例分别为4.03%和5.01%。
• 移动教学系统“木木”：重点打造的移动教学应用系统已应用于12所中小学，整合教学资源、管理与应用功能。

学前教育布局

• 学前教育服务：自2016年起拓展学前教育托管运营服务，形成从管理、服务到内容、品牌的完整体系。
• 毛利率表现：2018H1学前教育服务毛利率高达91.27%，显示该业务具有较高的盈利能力。
• 未来规划：公司计划建设少儿国学教育的“IP+通道”，与学前教育业务叠加发展。

关键信息

• 总股本：2.53亿股
• 总市值：27.83亿元
• 2018年4月定增：募资2.81亿元，定增价11元/股，对应估值约27.84亿元，当前市值约7亿元。
• PE估值：2017年PE为16X，2018H1未提供具体PE数据。
• 风险提示：
  • 税收优惠风险
  • 商誉减值风险
  • 产品结构调整风险

业绩预测与估值指标

评级与免责声明

• 行业及公司评级：包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等。
• 免责声明：本报告基于假设分析，估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师声明其观点基于合法合规信息，独立、客观，不与报酬直接相关。

联系方式

• 分析师：刘凯，执业证书编号：S0930517100002，联系方式：021-22169324，邮箱：kailiu@ebscn.com
• 光大证券研究所：提供证券投资咨询等服务，强调报告信息的可靠性与免责声明。