20230405-华安证券-电子行业专题_AI服务器BOM表解密_8页_423kb

AI服务器BOM表解密总结

核心内容

本报告通过分析AI服务器与传统通用服务器的BOM（物料清单）结构，揭示了两者在主要子系统上的成本差异及价值量分布。报告指出，AI服务器在计算资源、内存与存储、网络连接（PCB）、电源管理等方面相较于传统服务器有显著优化和升级，从而在整体价值量上产生较大变化。

主要观点

1. AI服务器与传统服务器结构对比

• AI服务器和通用服务器在整体结构上相似，但子系统价值量变化显著。
• AI服务器针对AI工作负载进行了专门优化，尤其是在计算资源和存储方面。

2. 计算资源价值量变化

• 通用服务器：通常配置双路CPU（如英特尔5318），成本占比约30%。
• AI服务器训练型A800：CPU数量不变，但GPU数量大幅提升（8张英伟达A800），成本占比超过50%，甚至达到80%以上。
• AI服务器推理型T4：GPU数量较少（4张英伟达T4），成本占比约42%。

3. 内存与存储价值量变化

• 通用服务器：配置12根内存条，价值约12420元；5-10块SSD，价值约24150元，整体占比约56%。
• AI服务器训练型A800：内存条增至24根，价值约24840元；SSD数量增至20块，价值约69000元，整体占比约10%，但价值量提高1.5倍。
• AI服务器推理型T4：与训练型服务器在存储配置上一致，内存条24根，SSD20块，整体占比约10%。

4. 网络连接与PCB板价值量变化

• 通用服务器：使用1张双口万兆网卡，价值约870元，占比约1.3%；PCB板为8-10层M6板，价值约3400元，占比约5%。
• AI服务器训练型A800：使用2张双口万兆网卡，价值约1740元，占比不足1%；PCB板升级为18-20层M8板，价值约10350元，占比显著提高。
• AI服务器推理型T4：使用2张双口万兆网卡，价值约1740元；PCB板为14-16层M6板，价值约7140元。

5. 电源与散热价值量变化

• 通用服务器：配置2颗800~1200W电源，价值约3100元。
• AI服务器训练型A800：配置4颗1800W高功率电源，价值约12400元。
• AI服务器推理型T4：配置4颗1600~1800W电源，价值约7440元。
• 散热系统也有所升级，风扇数量和面积增加，价值量提升。

6. 模拟与连接器价值量变化

• 通用服务器：模拟部分价值约400元，连接器价值约200元。
• AI服务器训练型A800：模拟部分价值约4160元（8套多相控制器+DrMOS）。
• AI服务器推理型T4：模拟部分价值约1300元（4套多相控制器+DrMOS）。
• 连接器价值也有所提升，训练型服务器为900元，推理型服务器为440元。

7. 机箱价值量

• 通用服务器与AI服务器在机箱价值上基本一致，均为1400元。

8. 价值量总计

• 通用服务器：65266元
• AI服务器训练型A800：909312元
• AI服务器推理型T4：229854元

关键信息

• AI服务器训练型A800：GPU是主要成本驱动因素，占比高达50%以上，甚至80%。
• AI服务器推理型T4：成本结构相对较低，但依然高于通用服务器。
• PCB板：随着AI服务器复杂度提升，PCB层数和型号显著增加，成本也随之上升。
• RAID卡：在AI服务器中渗透率可能高达80%，成为标配，带来价值量提升。
• 网卡：随着客户对高速网络的需求增加，网卡价值量有较大提升空间，如200G网卡和DPU配套需求。

价值量变化趋势

• 计算资源：AI服务器的GPU成本显著高于通用服务器，成为主要成本构成。
• 存储：虽然占比下降，但价值量提升，主要由于GPU成本上升。
• 网络连接：网卡成本在AI服务器中有所降低，但PCB板成本显著上升。
• 电源与散热：AI服务器需要更高功率电源和更高效的散热系统，成本随之增加。
• 模拟与连接器：AI服务器在这些方面投入更多，成本明显提高。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 竞争加剧致厂商利润率下滑；
• 上游原材料持续涨价。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

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本报告由分析师胡杨撰写，旨在为行业提供有价值的参考信息，仅供特定客户使用，未经授权不得传播或引用。