20240426-冠通期货-警惕天气升水回吐_双粕高位观望为主_4页_303kb

本次冠通研究报告主题为豆粕市场分析，建议投资者警惕天气升水回吐，对双粕（大豆和豆粕）持高位观望态度。报告基于国外和国内基本面情况，分析市场风险与机会。

国外方面：预计巴西本周末强降雨影响收割进度，巴西南部未完成作物可能受波及，但CBOT大豆盘面异动拉升与天气升水关联需谨慎。新年度销售进度不理想，加上5月二茬玉米上市导致仓储压力和物流成本升高，并面临阿根廷、美国出口竞争，或打压大豆升贴水报价。

国内方面：豆粕面临供需宽松压力，原料端紧张缓解后，大豆集中到港将增加油厂供应。猪价阶段见顶，育肥需求和压栏操作停滞，但前期仔猪育肥积极及能繁母猪去化不及预期，可能支撑需求偏稳。原料端未明确博弈方向，欧洲菜籽天气炒作降温，导致双粕上攻动能减弱。盘面显示豆粕主力合约在宽幅震荡区间高点受阻，短线需关注3350-3400区间顶部压力，多单减仓，防范高位转弱风险。

期现行情：豆粕主力合约收盘价3386元/吨，上涨2.4%，持仓增加1941手；现货报价如江苏地区豆粕3260元/吨，较前一日上涨10元/吨。现货成交减少，显示市场活跃度下降。进口大豆到港量、油厂库存数据反映供应增加，但国内需求不稳定。

基本面跟踪：USDA报告显示美国大豆和玉米种植区域干旱比例略有变化，阿根廷大豆预售量增加至1277万吨，但作物状况评级较差；出口销售和装船数据表明全球贸易动态。进口和出口数据、港口排船发船情况显示供给端变化，国内豆粕产量和库存数据提示供需平衡压力。

结论：投资者需谨慎应对天气和基本面因素变化，双粕高位存在下行风险，建议以观望为主，避免盲目操作。