20260717-浙商期货-_粕类周报_产区天气持续扰动盘面_粕类价格宽幅震荡_14页_8mb

粕类周报 20260717 总结

核心内容概览

本周粕类市场受到产区天气扰动及供需变化影响，价格呈现宽幅震荡态势。豆粕和菜籽粕价格均受到一定支撑，下跌空间有限。整体来看，全球大豆及菜籽供需仍以宽松为主，但天气变化、采购动态及库存情况对价格走势产生关键影响。

主要观点

豆粕

• 价格走势：豆粕价格短期受美豆反弹及南美升贴水偏强影响，重心有所支撑，但基本面预期宽松，现货基差承压。
• 支撑位：在[2900]价位存在支撑。
• 合约：m2609
• 逻辑：
  • 国际因素：中国对美采购传闻及美豆关键生长期来临，推动CBOT大豆价格反弹，但后续需关注实际采购量及产区天气变化。
  • 国内因素：近月大豆到港季节性回升，未来两月供应压力显现；下游饲料养殖需求提振有限，豆粕基本面预期宽松。
• 操作建议：
  • 贸易商：有库存者可小比例套保做空以预防价格下跌；计划采购者可适当在盘面做期货或期权套保以防范价格上涨。
  • 饲料厂：有原料库存者可小比例套保做空；需原料者可适当套保以防价格上涨。

菜籽粕

• 价格走势：菜籽粕价格下跌空间有限，[2200]价位存在支撑。
• 支撑位：在[2200]价位存在支撑。
• 合约：RM609
• 逻辑：
  • 国际因素：全球菜籽供需预期宽松，但欧盟、加拿大及澳大利亚产区天气扰动支撑价格。
  • 国内因素：加拿大菜籽及菜粕进口途径放开，国内供应预期改善，但基本面驱动不足，预计跟随豆粕走势。
• 操作建议：
  • 贸易商：有库存者可小比例套保做空；计划采购者可适当套保以防价格上涨。
  • 饲料厂：有原料库存者可小比例套保做空；需原料者可适当套保以防价格上涨。

关键数据关注

• 美豆：
  • USDA报告：美豆优良率小幅改善，但未来天气影响上升，国内压榨旺盛，CBOT大豆价格预计偏强震荡。
  • 出口销售：2026/2027年度大豆出口净销售176.96万吨，对中国净销售105.6万吨，显示采购预期增强。
  • 库存：6月大豆压榨利润为4.32美元/蒲式耳，国内消费量和出口量均有所上升。
  • 干旱情况：截至7月14日，美国大豆产区干旱比例为18%，较上周略有下降，但较去年同期明显上升。
• 南美大豆：
  • 巴西产量：2025/2026年度预计为1.80568亿吨，2026/2027年度预计为1.86亿吨，显示丰产趋势。
  • 阿根廷产量：因高温影响，产量预估下调1%至2298.7万吨，但种植面积略有上升，单产前景仍乐观。
  • 出口情况：巴西大豆出口量持续增长，阿根廷出口量受限制，升贴水支撑明显。
• 菜籽：
  • 全球供需：2026/27年度全球菜籽产量预计同比增加202万吨，增幅2.12%；需求同步增长，库销比处于近五年偏高水平。
  • 加拿大出口：7月当周出口量较前周增长481.14%，但年度出口量较上年同期减少7.28%。
  • 库存：截至7月12日，加拿大油菜籽商业库存为115.31万吨，显示供应充足。

产业链操作建议

参与角色	行为导向	情形导向	现货敞口	策略推荐	套保衍
贸易商	库存管理	有库存，担心价格下跌	多	做空套保	m2609
贸易商	采购管理	建库存，寻求低价买入	空	做多套保	RM609
饲料厂	库存管理	有库存，担心价格下跌	多	做空套保	m2609
饲料厂	采购管理	需原料，担心价格上涨	空	做多套保	RM609

未来展望

• 美豆：中长期价格趋势取决于新作增产空间与高需求预期兑现的博弈，短期价格预计偏强震荡。
• 菜籽：全球供需宽松格局未变，但阶段性关注主要产区种植生长情况，国内供应改善，基本面驱动不足。
• 豆粕与菜籽粕：预计跟随供需变化及天气情况，短期价格波动较大，需密切关注。

数据来源与更新频率

• 美豆数据：USDA报告、干旱监测、出口销售、压榨利润等，更新频率为周度或月度。
• 菜籽数据：全球供需平衡表、加拿大出口及库存、升贴水走势等，更新频率为周度或月度。
• CFTC持仓：CBOT大豆及豆粕持仓数据，更新频率为周度或日度。

免责声明

本报告基于浙商期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，信息的准确性和完整性不作任何保证。本观点不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，仅供参考，不构成入市依据。未经授权不得传送、复印或派发，转载需注明出处。