20171231-国金证券-新三板周报_证监会回复人大五次会议建议_涉及三类股东_分层等_28页_1mb

报告摘要

新三板市场分析总结

核心内容概述

证监会于12月29日对人大五次会议关于新三板及IPO的建议作出集中答复，内容涵盖三类股东、分层机制、市场退出、交易门槛、私募做市、直接转板、东北地区企业优先上市及摘帽贫困县企业上市政策等。同时，文档还提供了新三板市场近期的交易、挂牌、融资等数据回顾，以及市场其他要闻和风险提示。

主要观点与关键信息

一、关于新三板及IPO的政策答复

三类股东问题
- 证监会未在IPO申请及受理阶段设置差别性政策，已有多家存在“三类股东”的拟上市企业提交IPO申请并获受理。
- 证监会正在积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。
分层机制优化
- 创新层挂牌公司数量快速增长，但存在稳定性问题。
- 证监会将完善分层制度，为挂牌企业提供差异化制度供给，提高新三板服务实体经济的能力。
- 精选层的设立可能性较低，优化分层的重点在于差异化制度的推出。
市场退出机制
- 证监会将指导全国股转公司制定《挂牌公司股票终止挂牌实施细则（试行）》，进一步明确终止挂牌情形、程序和信息披露要求。
- 建立投资者保护机制，明确摘牌制度与其他制度的衔接安排。
交易门槛调整
- 投资者适当性制度有助于控制市场风险，保护投资者权益。
- 降低交易门槛/投资者准入门槛的可能性较低，证监会将结合市场功能定位和现状进行深入研究。
私募做市推进
- 做市商制度对提升市场流动性有积极作用。
- 证监会指导全国股转公司启动私募基金参与做市业务试点，下一步将依据市场需求推进做市试点工作。
直接转板与IPO绿色通道
- 新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道需审慎研究，考虑市场公平与监管秩序。
- 目前可能性较低。
东北地区企业优先支持
- 证监会将对符合条件的东北地区企业给予优先审核支持，同时保持审核标准不降低。
摘帽贫困县企业扶贫政策延续
- 摘帽贫困县在一定时期内将继续享有企业上市扶贫政策。
- 审核事项坚持“三公”原则，确保市场稳定健康发展。

二、市场回顾

交易概况
- 上周三板成指减少0.17%，三板做市指数增加0.58%。
- 市场成交量增加6.52%，成交额增加23.92%，其中协议转让方式贡献较大。
挂牌概况
- 上周新增挂牌公司30家，累计挂牌公司11693家。
- 截至12月31日，净减企业9家，总股本为7061.21亿股，流通股本为3614.12亿股。
融资概况
- 上周共发布50笔定增方案，计划募集资金32.32亿元，环比增加63.15%。
- 资金主要流向工业（28.58%）、可选消费（19.15%）和医疗保健（17.71%）。
新增上市辅导
- 上周新增20家挂牌企业进行上市辅导，其中太阳股份收入最高，为14.40亿元；通达电气净利润最高，为1.05亿元。

三、市场其他要闻

证监会进一步研究论证小额贷款公司挂牌新三板的问题。
新三板IPO闯关持续进行，26家过会。
捷昌驱动被暂缓审核，影响264名投资者。

四、风险提示

新三板市场持续低迷
- 当前三板做市指数跌破1000点，交易额及交易量在政策刺激后增幅回落。
- 投资者的二级交易退出仍面临困境。
新三板改革新政效果待观察
- 股转公司近期发布分层、交易制度、信息披露等改革内容，对制度体系优化有积极意义。
- 改革力度仍以试探性和奠基性为主，新政策实施效果尚需观察。