矿业研究季度报告-2019Q3_31页_7mb

区块链矿业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2019年第三季度及2020年上半年的比特币挖矿市场，分析了比特币价格、挖矿难度、矿机性能、市场供需、投资收益等关键因素，旨在为矿工和矿机生产商提供投资决策依据。

主要观点与关键信息

1. 比特币价格与挖矿难度预测

• 价格预测：TokenInsight通过蒙特卡罗法基于几何布朗运动模拟预测，未来三个月比特币价格95%置信区间为$9,130.06至$10,342.73，说明存在上升空间。但该模型忽略了重要事件的影响，仅用于趋势参考。
• 挖矿难度预测：2019年第三季度比特币挖矿难度平均涨幅为$6.26%$，累计上涨$72%$，为近一年最高水平。尽管11月11日难度下降7%，但预计未来两个季度难度仍会继续上升，且币价涨幅可能高于难度涨幅。

2. 矿机综合分析

• 市场概况：矿机市场继续供不应求，产品更新迭代速度快。上季度大部分矿机已迭代或下架，当前在售矿机均有提价。
• 低功耗矿机趋势：低功耗矿机成为市场主流，比特大陆的Antminer T17+在算力功耗比（39.5J/T）方面表现最佳，其静态回本周期为230天。
• 矿机盈利能力：受第三季度难度上涨和币价回调影响，超过半数的矿机无法回本，而Antminer T17+是唯一一款回本周期在一年以内的矿机。Antminer S9系列因高功耗已无法回本。
• 未来矿机展望：比特大陆的S19和神马矿机的M30S将采用更先进的7nm和8nm技术，预计在2020年第一季度量产，有望进一步降低算力功耗。

3. 动态投资收益分析

• 收益模型：TokenInsight基于币价和难度增长的动态收益模型，预测了未来700天各矿机的收益表现。
• 电价影响：在电费为¥0.35/kwh的情况下，Antminer T17+回本周期最短为230天，年化ROI为173.03%。而在电费为¥0.4/kwh时，回本周期和ROI均有所下降。
• 回本周期变化：Antminer T17+在电价变化下回本周期变化较小，而部分高功耗矿机在电价上涨时回本周期大幅延长。

4. 云算力分析

• 云算力成本：人人矿场平台中，6个月锁定期的云算力产品单位算力挖矿费用最低，单位算力每天的挖矿成本为$0.0973。
• 云算力收益：云算力产品在成本和收益表现上具有竞争力，尤其适合寻求灵活投资的矿工。

5. 矿池分析

• 主流结算方式：矿池采用多种结算方式，包括PPLNS、PPS等，不同方式对矿工收益有不同影响。
• 算力分布：矿池算力分布较为集中，主要由比特大陆、嘉楠耘智等大厂商主导。

6. 热点事件

• 嘉楠耘智上市：嘉楠耘智于2019年11月21日在美国纳斯达克上市，成为首家美股上市的区块链概念公司，标志着区块链技术在主流金融市场获得认可。

结论与建议

• 投资决策：矿工在选择矿机时应综合考虑单位算力价格、单位算力功耗、挖矿难度、电价、币价及区块奖励等因素，以实现最优投资回报。
• 市场趋势：低功耗矿机在未来市场中将更具竞争力，尤其是随着区块奖励减半和币价波动，矿机盈利能力将受到较大影响。
• 风险提示：当前市场存在矿机溢价出售现象，矿工需谨慎评估投资风险，避免因高成本而无法回本。

表格总结

静态投资收益对比

动态投资收益分析（电费=¥0.35/kwh）

总结

本报告全面分析了比特币挖矿市场的现状与未来趋势，强调了低功耗矿机在当前环境下的优势，以及电价、币价和挖矿难度对投资收益的重要影响。同时，提供了动态收益模型和云算力产品分析，为矿工和矿机生产商提供了详细的参考信息，以支持其投资决策。