TI-2021Q1区块链矿业研究报告_18页_3mb

区块链矿业研究报告（2021 Q1）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年第一季度区块链矿业的发展情况，涵盖比特币与以太坊挖矿的市场表现、矿机产能与收益分析、矿池竞争格局以及上市公司参与挖矿的趋势。报告指出，尽管比特币价格大幅上涨，但其算力增长受限，矿工收益仍保持较高水平，同时以太坊挖矿因更高的收益率和更广泛的市场支持，成为新的热点。

主要观点

比特币市场与算力

• 比特币价格在2020年1月至2021年2月期间上涨超过600%，但算力增幅仅为约55%，显示出矿机产能有限。
• 从2020年开始，比特币算力峰值达到174EH，但增长速度远低于价格涨幅。
• 矿工收入中交易手续费占比从不足1%上升至11%，峰值接近30%。比特币交易费中位数也从不到1美元涨至约10美元。
• 矿工边际收益维持在较高水平，以蚂蚁矿机S19 Pro为例，收益保持在70%左右，而部分淘汰矿机在价格上升后仍能盈利。
• 比特币挖矿平均回本周期为148.75天，年化收益率为307.75%，低于以太坊挖矿的收益率。

矿机市场

• 矿业市场仍以ASIC矿机为主流，以太坊挖矿仍以GPU矿机为主。
• 截至2021年2月，市面现存ASIC矿机共206款，其中支持SHA-256算法的矿机占46.12%。
• 新发售矿机主要来自Bitmain、MicroBT与Innosilicon三家厂商，以太坊矿机市场开始吸引头部厂商的投入。
• 2021年新发矿机中，超过一半可在100天内回本，以太坊矿机Phoenix回本周期最短，仅为50天，年化收益率达726.4%。
• 以太坊矿机价格普遍昂贵，前期投入远高于比特币矿机，但收益更高。

矿池市场

• 比特币算力中心化程度基本保持不变，全网前四大矿池仍占超过一半算力。
• Binance Pool和Huobi Pool在矿池市场中取得突破，Binance Pool算力占比达11%，Huobi Pool为8%。
• Binance Pool矿机最为先进，人均算力最高，达56.90 TH/s。
• F2Pool支持币种最多，支持49种币种，包括主流币种和创新币种。

上市公司参与挖矿

• 越来越多的上市公司进入挖矿产业，股价与比特币价格呈正相关。
• 部分公司如特斯拉、500.com等已将比特币作为投资储备或核心业务。
• 500.com因收购BTC.com矿池，算力位居第一，达到18,230 PH/s。
• 上市公司股价波动幅度远高于比特币，如The 9的股价变化接近比特币的十倍。

关键信息

矿机技术与市场

• ASIC矿机在性能、体积和功耗上优于GPU和FPGA矿机。
• 以太坊矿机Phoenix每日净收益超过300美元，成为当前收益最高的矿机产品。
• 2021年新发矿机平均算力达到100Th/s，单位功耗下降10%左右。

收益分析

• 比特币挖矿平均回本周期为148.75天，年化收益率为307.75%。
• 以太坊挖矿平均回本周期为100.67天，年化收益率为457.7%。
• 以太坊矿机虽然收益更高，但前期投入较大，且市场风险较高。

政策与市场动态

• 甘孜藏族自治州推动比特币挖矿转型为分布式云计算中心。
• 伊朗警方没收4.5万台非法使用补贴电力的比特币矿机。
• 巴基斯坦开伯尔普什图省宣布数字资产挖矿合法化。
• 美国肯塔基州提出对数字资产挖矿相关电力和设备免税政策。

矿池竞争格局

• 矿池市场格局基本固定，Binance Pool和Huobi Pool在算力和技术创新上有所突破。
• 矿工人均算力方面，Binance Pool领先，其次是Poolin和BTC.com。

结论

2021年第一季度，比特币市场依然火热，但算力增长受限，矿工收益依然可观。以太坊挖矿因更高的收益率和更广泛的市场支持，成为新的投资热点。矿机市场集中度较高，主要由Bitmain、MicroBT和Innosilicon主导，而上市公司参与挖矿的趋势也表明，数字资产挖矿正逐渐成为资本市场的投资方向。政策层面，多个国家和地区开始对数字资产挖矿进行规范或支持，为行业提供了新的发展空间。