20211217-招商期货-双焦2022年投资策略报告_双碳_压力增大但更平滑_关注逢低多利润_33页_1mb

报告摘要

本报告围绕“双碳”政策对焦煤和焦炭市场的影响，结合宏观政策背景、供需变化及价格走势，提出了对2022年投资策略的分析。报告指出，“双碳”政策将对焦煤和焦炭的供给和需求产生持续影响，但政策执行更加平滑，且房企扩张受限，对相关行业影响较大。

“双碳”政策主导市场走势：
- 碳达峰行动方案提出，煤炭消费增长将被严格控制，非化石能源消费比重将逐步提升。
- 2030年前，单位GDP能耗和碳排放强度将显著下降，煤炭消费逐步减少。
- 政策调控更加平滑，减少对市场的剧烈冲击。
焦煤市场展望：
- 需求端：2022年焦煤需求预计向下，主要受“双碳”政策影响，特别是钢铁行业对焦煤的使用受到严格限制。
- 供给端：焦煤供给略有增加，但整体增速有限，主要依赖国内煤矿的产量增长。
- 价格走势：价格中枢下移，市场进入下行通道，但短期内波动可能较大。
焦炭市场展望：
- 供需均下行：焦炭产量和需求均受政策压制，尤其在焦化产能淘汰和“双碳”目标下。
- 利润关注点：建议关注焦炭价格在低位时的多头机会，即“逢低多利润”策略。
“能耗双控”与“水双控”影响：
- 能耗强度控制更严格，但允许部分“豁免”情况，如可再生能源消费。
- “水双控”政策出台，进一步限制焦化等行业用水，影响产能扩张。
房企扩表受阻：
- 房企销售和新开工面积持续下降，反映市场“躺平”现象。
- 房企扩张受阻，可能对钢铁、焦炭等下游行业带来影响。

碳达峰行动方案：
- 到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位GDP能耗下降13.5%。
- 到2030年，非化石能源消费比重达到25%，单位GDP碳排放下降60%以上。
- 政策调控更注重“平滑”，避免市场剧烈波动。
能耗双控：
- 2022年能耗强度压减任务较重，尤其关注焦化环节。
- 各地需制定年度目标，淘汰高耗能项目，推动清洁生产。
- 能耗强度达到激励目标的地区，不考核能源消费总量。
“水双控”政策：
- 黄河流域等重点区域实行“以水定产”政策，水资源成为重要约束。
- 节水纳入地方党政考核，强化水资源节约利用。

国内供给：
- 2022年焦煤产量预计小幅增长，但增速有限。
- 产能集中度提升，煤种结构问题依然存在。
- 蒙煤受疫情影响，增量有限；内矿增量预计主要来自贵州。
进口情况：
- 澳煤仍难进口，加美俄具备高出口能力，但需关注政策变化。
- 海外焦煤产能有增加，如印尼、越南等地，但短期内对国内影响有限。
价格预测：
- 焦煤价格中枢下移，但受利润调节机制影响，市场波动可能不大。
- 焦煤供需均面临下行压力，需关注价格底部。