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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》2022年8月9日的市场分析报告涵盖了多个行业的投资动态与研报观点，重点分析了交易盘回流、行业配置变化、个股投资建议以及市场风险提示等内容。报告指出，当前市场环境呈现消费与科技板块的增持趋势，同时部分行业如煤炭开采、纺织服饰、建筑装饰等也受到重点关注。

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主要观点

交易盘动态

• 交易盘小幅回流：市场情绪有所回暖，外资对A股配置有所增加。
• 增持方向：主要集中在消费与科技板块，反映市场对这两个行业的乐观预期。
• 减持方向：家用电器板块受到一定减持压力，可能与行业景气度变化有关。

行业表现

• 前五名行业（1月、3月、1年）：

  • 通信：1月6.3%，3月21.3%，1年-3.1%
  • 国防军工：1月6.3%，3月23.3%，1年-4.9%
  • 电子：1月4.9%，3月25.3%，1年-20.8%
  • 计算机：1月3.7%，3月15.6%，1年-20.2%
  • 机械设备：1月3.4%，3月25.8%，1年-11.2%

• 后五名行业（1月、3月、1年）：

  • 银行：1月-9.3%，3月-8.3%，1年-13.9%
  • 医药生物：1月-8.1%，3月2.9%，1年-25.2%
  • 农林牧渔：1月-7.9%，3月7.4%，1年5.4%
  • 建筑材料：1月-7.8%，3月-1.1%，1年-20.3%
  • 非银金融：1月-7.0%，3月0.7%，1年-20.2%

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关键信息

策略分析

• 张峻晓 & 王程锦：交易盘小幅回流，外资对消费和科技板块增配显著，尤其是食品饮料和家用电器。
• 重点个股：
  • 中国中免：被增持，显示市场对其旅游零售业务的看好。
  • 三花智控：被减持，可能与外销不景气有关。

煤炭开采行业

• 张津铭：钠离子电池作为锂电池的替代品，具备经济性和安全性优势，未来将在储能和低速交通领域大有可为。
• 推荐标的：华阳股份，作为煤炭转型先锋，已与中科海钠合作，布局钠电全产业链，未来增长潜力较大。

纺织服饰行业

• 鞠兴海、杨莹、王佳伟：品牌服饰行业正经历零售模式的变革，以消费者为中心的运营策略成为趋势。
• 推荐标的：李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬，均被赋予“买入”评级，对应PE分别为20/25/20/18/13倍。

建筑装饰行业

• 何亚轩、程龙戈、廖文强、李枫婷：江河集团作为幕墙行业龙头，正加速布局光伏幕墙业务，有望开启新增长曲线。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为8.1/9.3/10.7亿元，对应EPS分别为0.72/0.82/0.94元，首次覆盖，给予“买入”评级。

家用电器行业

• 鞠兴海、徐程颖、杨凡仪：比依股份受益于空气炸锅内销高增，人民币贬值带来汇兑收益，推动Q2业绩超预期。
• 盈利预测：2022-2024年归母净利分别为1.61/1.78/2.03亿元，同比增长34.5%/10.5%/13.7%，维持“增持”评级。

海外市场分析

• 丘钛科技（01478.HK）：受手机市场低迷影响，收入和盈利下滑，但公司正积极拓展新领域。

• 盈利预测：2022/2023/2024年收入分别为152.4/184.1/192.9亿元，净利润分别为3.8/10.8/11.1亿元，目标市值62亿港元，维持“买入”评级。

• 阿里巴巴-SW（09988.HK）：本财季收入同比持平，但通过用户分层运营和降本增效策略，仍被看好。

• 盈利预测：2023-2025财年收入预计为9035/10011/11025亿元，non-GAAP归母净利为1342/1555/1774亿元，维持“买入”评级。

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风险提示

通用风险

• 海外市场波动加剧：可能影响外资配置和市场情绪。
• 汇率贬值风险：对出口型企业带来业绩不确定性。
• 政策推进不及预期：尤其对新能源、BIPV等新兴领域影响较大。
• 疫情反复风险：对消费和零售行业造成潜在冲击。

行业特定风险

• 钠离子电池：技术发展不及预期、锂电池成本下降超预期、储能政策支持不足。
• 丘钛科技：手机市场需求低迷、光学产品升级放缓、海外客户库存消化时间长、印度工厂出货不及预期、车载业务前期投入大。
• 金石资源：锂电池需求不及预期、伴生矿项目爬坡不及预期、氟化工氢氟酸投产不及预期。
• 阿里巴巴：监管影响超预期、电商和云计算进展不及预期、疫情反复影响业绩。

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投资建议汇总

行业	推荐标的	投资建议	PE（2023）
煤炭开采	华阳股份	买入	19.3倍
纺织服饰	李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬	买入	13-25倍
建筑装饰	江河集团（601886.SH）	买入	9倍
家用电器	比依股份（603215.SH）	增持	20倍
海外市场	阿里巴巴-SW（09988.HK）	买入	-
海外市场	丘钛科技（01478.HK）	买入	-

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