20210614-中泰证券-环保公用_十四五_城镇污水处理及资源化利用发展规划_点评_提质增效与结构优化并重_运营导向凸显_7页_1mb

报告摘要

环保公用行业总结

核心内容

《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》（以下简称《规划》）是推动我国城镇污水处理行业高质量发展的关键政策文件。该规划强调提质增效与结构优化并重，明确未来污水处理设施建设方向和运营导向，同时提出投融资支持及费价税机制完善等措施，以保障项目落地和运营。

主要观点

提质增效导向
- 《规划》提出，从“十三五”以规模增长为主转向“十四五”以系统提质增效和结构调整优化并重。
- 提升存量设施、做优增量建设，系统推进污水处理设施高质量建设和运维。
- 重点改善污水收集处理效能和设施短板，以改善城镇水生态环境质量。
设施建设方向明确
- 新增污水集中收集率指标，目标为2025年城市达到70%以上。
- 县城污水处理率目标提升至95%以上，较2020年提高10个百分点。
- 城市污泥无害化处置率目标提升至90%以上，较2020年提高15个百分点。
- 再生水利用持续增长，目标为地级及以上缺水城市达到25%以上，京津冀地区达35%以上，黄河流域中下游城市力争达30%。
设施重点建设领域
- 管网建设：新增8万公里污水收集管网（“十三五”期间为12.59万公里）。
- 处理设施：新增污水处理能力2000万立方米/日（“十三五”期间为5022万立方米/日）。
- 再生利用设施：新建、改建和扩建再生水生产能力不少于1500万立方米/日。
- 污泥处置：新增污泥无害化处置设施规模不少于2万吨/日。
运营导向凸显
- 强调设施可持续运维能力，提出健全考核激励机制、推行专业化运行维护、推进信息系统建设。
- 政府将运营能力和水平作为项目企业遴选的重要标准，技术领先及运营水平高的企业将受益。
投融资支持与费价税机制完善
- 政府通过中央预算内资金、专项债券、PPP模式等方式提供融资支持。
- 鼓励绿色债券、资产证券化等创新融资工具。
- 污水处理费标准将动态调整，以覆盖运营成本并实现合理盈利。
- 再生水政府定价放开，由供需双方自主协商。
- 税收优惠将依法落实，支持环保、节水和污水资源化利用。

关键信息

行业数据：截至2021年，环保公用行业上市公司数为189家，行业总市值约30823.19亿元，流通市值约11254.77亿元。
重点企业：碧水源和金科环境是行业关注的龙头企业。碧水源2021年股价为7.11元，2023年EPS预期为0.71元，PE预期为9.80倍；金科环境2021年股价为22.29元，尚未公布2021年后的EPS数据。
投资建议：建议关注碧水源（膜法水处理技术龙头）和金科环境（水深度处理与污废水资源化领域领先企业）。
风险提示：政策执行不及预期、项目推进不及预期、市场竞争加剧。