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油脂早报2025-05-13总结
豆油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕3月产量环比减98%至162万吨，出口环比减1474%至149万吨，库存环比减26%至183万吨。报告中性，实际减产低于预期。当前船调数据显示马棕出口环比增4%，后续进入增产季，棕榈油供应将回升。
2. 基差：豆油现货8100，基差286，现货升水期货，偏多信号。
3. 库存：5月5日豆油商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+117%，显示库存压力偏大，偏空。
4. 盘面：期价位于20日均线上方且趋势向上，偏多。
5. 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。受24/25年USDA南美产量预期偏高、印尼B40政策促进国内消费及国际生柴利润疲软影响，需求端存在分化。国内加征关税导致菜系领涨，油脂基本面整体中性，进口库存维持稳定。中美关系恶化加剧市场波动。
   棕榈油
7. 基本面：MPOB月报显示马棕3月产量环比减98%至162万吨，出口环比减1474%至149万吨，库存环比减26%至183万吨。报告中性，实际减产不足预期。船调机构显示本月马棕出口环比增4%，后期增产季将增加供应。
8. 基差：棕榈油现货8600，基差576，现货升水期货，偏多。
9. 库存：5月5日棕榈油港口库存38万吨，环比-1万吨，同比-341%，显示库存下降，偏多信号。
10. 盘面：期价位于20日均线下方且趋势向下，偏空。
11. 主力持仓：棕榈油主力多头减少，偏多。
12. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。南美产量预期偏高、印尼B40政策刺激消费、国际生柴利润疲软抑制需求。国内加征关税导致菜系领涨，油脂基本面中性，进口库存稳定。中美关系恶化带来不确定性。
    菜籽油
13. 基本面：MPOB月报显示马棕3月产量环比减98%至162万吨，出口环比减1474%至149万吨，库存环比减26%至183万吨。报告中性，实际减产不足预期。船调数据显示出口环比增4%，后期增产季供应回升。
14. 基差：菜籽油现货9500，基差122，现货升水期货，偏多。
15. 库存：5月5日菜籽油商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+32%，库存压力偏强，偏空。
16. 盘面：期价位于20日均线上方且趋势向上，偏多。
17. 主力持仓：菜籽油主力空头增加，偏空信号。
18. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。南美产量预期偏高、印尼B40政策促进消费、国际生柴利润疲软制约需求。国内加征关税导致菜系领涨，油脂基本面中性，进口库存稳定。中美关系恶化影响市场情绪。
    主要逻辑
    全球油脂市场处于宽松状态，供应端受南美增产预期及印尼B40政策支撑，需求端因国际生柴利润偏低而疲软。国内油脂基本面中性，供应稳定但库存压力分化，加征关税推动菜系领涨，加剧市场波动。

风险点

1. 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量与需求。
2. 进口大豆及油脂库存变化对市场供应产生重要影响。
3. 中美关系恶化导致关税政策不确定性上升，或扰动油脂价格走势。