20240623-广金期货-能源化工周报_三季度存在供应缺口_油价底部抬升_15页_997kb

能源化工市场在本季度分析中显示，油价呈现底部抬升趋势，主要得益于OPEC+产油国坚持减产政策和夏季消费旺季的支撑。2024年三季度需求前景被市场视为乐观，EIA数据表明美国原油、汽油及馏分油库存下滑，推动欧美原油期货低位反弹。具体到短期，油价支撑强劲，但由于部分交易商获利回吐，上升过程不顺畅。供应端，OPEC+成员国如伊朗和委内瑞拉产量变化，进一步强化减产执行情况的关注。地缘风险如中东局势升级，目前影响有限，未导致供应中断。

需求端，美国驾车旅行旺季带来汽油需求提升至900万桶/日，但仍低于去年水平。炼厂开工率增至五年同期高位，但汽油裂解价差反季节性下降，抑制了炼厂积极性。亚洲市场原油加工需求疲软，中国原油进口同比下跌0.4%，地炼利润低迷拖累整体加工水平。库存端，EIA数据显示美国原油库存下降255万桶，但汽油和馏分油库存仍处高位，拜登政府计划释放战略石油储备以抑制汽油价格，增加下行压力。

中长期展望，油价可能维持上涨，但需关注石油消费旺季的实际去库情况。进入四季度，美联储降息落地及OPEC+可能增产，叠加美国大选前能源部释放储备的预期，油价或承压下行。风险点包括美联储推迟降息和OPEC+增产，这些因素可能加速油价回落。总体而言，市场正在消化预期，但价格波动性增加，需密切关注全球供需变化。

核心分析要点

• 供应：OPEC+减产延续，高盛预计三季度出现130万桶/日需求缺口，支撑油价。
• 需求：美国需求未达预期，亚洲加工利润下滑，影响整体消费。
• 库存：美国库存部分下降，但成品油库存高位，储备释放增加下行风险。
• 地缘与风险：中东紧张局势未实质影响供给，政策变化如降息和增产是主要风险因素。