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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年10月23日）

一、国内市场分析

核心内容

• 股指走势：周一沪深两市跳空高开后震荡上扬，走出暴涨走势，创两年多以来最大日涨幅，收盘涨幅超4%，留下日线跳空缺口。
• 成交量：两市成交量达4200多亿，明显放大，市场人气有所恢复。
• 政策影响：国务院副总理刘鹤、一行两会集体发声，释放维稳信号，新政策逐步落地，提振市场信心。
• 技术面分析：
  • 沪深股指在政策刺激下突破2450-2650箱体区间，但尚未收复多空分界岭和周均线。
  • 虽然短期低点基本探明，但市场仍处于超跌反弹阶段，趋势性机会尚未显现。
  • 股指上行面临上档反压，短期或呈现宽幅震荡走势。
  • 建议仓位重的投资者适当减磅，防范风险，把握机会。

二、行业动态与点评

1. 知识产权保护加强，软件企业受益

• 政策动向：《关于专利等案件诉讼程序若干问题的决定（草案)》提请全国人大常委会审议，表明高层对知识产权保护的重视。
• 政策背景：“十三五”规划纲要提出将版权执法、软件正版化等纳入地方政府重点工作。
• 影响：知识产权司法保护力度加大，有助于提升软件企业的发展环境。

2. 硫酸价格大幅上涨，相关企业受益

• 价格变化：硫酸价格同比上涨93.2%，接近翻番。
• 上涨原因：环保因素导致硫精矿制酸受限，成为价格上涨的主因。
• 受益企业：铜陵有色、江西铜业、金川集团等以硫化矿为原料的有色金属冶炼企业。

3. 中小金融机构助力缓解企业融资难

• 政策支持：国务院常务会议决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助民营企业融资。
• 支持方式：央行通过再贷款、再贴现等方式支持中小金融机构，提升其对小微和民营企业金融服务能力。
• 优势：中小金融机构与地方小企业长期合作，有望成为融资支持的重要环节。

三、宏观经济动态

1. 国务院会议：

   • 推动优化营商环境政策落实。
   • 对中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度。
   • 设立民营企业债券融资支持工具，缓解融资难题。

2. 央行举措：

   • 用再贷款提供部分初始资金，支持民营企业债券融资。
   • 再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，定向调控，精准滴灌。
   • 10月22日开展1200亿元逆回购操作，对冲税期和政府债券发行影响，维持流动性合理充裕。

3. 金融市场表现：

   • 隔夜Shibor上涨3bp至2.475%，7天Shibor上涨1bp至2.632%。
   • 增值税留抵退税工作成效显著，截至9月底已实际退税1148.5亿元，缓解企业资金压力。

4. 能源消费：

   • 9月全社会用电量同比增长8%，1-9月累计增长8.9%。

四、国际市场动态

股指与大宗商品

关键事件

• 意大利财政状况：意大利总理孔特表示将采取措施确保债务水平下降，穆迪将其主权信用评级从Baa2下调至Baa3，前景展望上调至“稳定”。
• 欧盟态度：欧盟希望与意大利进行建设性对话，防止其出现财政危机。
• 全球风险因素：美国中期选举临近、沙特记者事件、美债收益率高企、意大利财政问题、英国脱欧谈判等，导致全球风险偏好下降，新兴市场资金加速撤离。

五、重要免责声明

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