20230214-国泰期货-商品研究晨报_71页_2mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2023年02月14日）

核心内容概览

2023年2月14日的国泰君安期货商品研究晨报对多个大宗商品进行了分析，涵盖了贵金属、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤和PVC等。

主要观点与策略

贵金属

• 黄金：价格高位回落，短期维持弱势，但不具大幅下跌空间。
• 白银：继续走弱，趋势强度为-1，但下方空间受限。

有色金属

• 铜：美元指数略有回落，支撑价格。国内库存增加，海外库存减少，注销仓单比例上升，有利于价格支撑。
• 铝：价格在18500关口附近震荡，若西南电力供应缺口影响产能，供应增量将受限，关注库存变化。
• 锌：库存偏低，限制价格下方空间，建议逢低做多。
• 铅：再生铅贴水收窄，支撑价格，短期或小幅上移。
• 镍：供应边际增加，镍价承压运行，不锈钢库存顶部显现，维持窄幅震荡。
• 锡：企稳震荡，短期弱势，但警惕下游复工带来的补库需求。
• 工业硅：现货持续上行，维持震荡偏强判断，建议逢低做多，短期不宜追空。

钢铁及煤炭

• 铁矿石：震荡偏弱，短期需求担忧压制价格。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：情绪主导，高位反复，短期关注旺季需求。
• 焦炭 & 焦煤：成本坍塌，偏弱震荡。
• 动力煤：坑口及港口弱势延续。
• 玻璃：市场逐步转为弱势震荡。

化工品

• PTA：多 SC 空 PTA。
• MEG：短期存支撑。
• 橡胶：震荡偏弱。
• 沥青：现货小幅回落，下方空间有限。
• LLDPE：短期不追空，中期震荡市。
• PP：短期偏弱，中期震荡市。
• 纸浆：震荡偏弱。
• 甲醇：基差偏强，谨慎追空。
• 尿素：现货市场压力显现。
• 苯乙烯：短期观望。
• 纯碱：偏弱震荡，深跌有限。
• LPG：盘面走弱。
• 短纤：逢高做缩加工费。
• PVC：短期或震荡，需求走势关键。
• 燃料油：俄油禁令生效，短期或强于低硫。
• 低硫燃料油：柴油与天然气跌势暂缓，转入震荡。
• 棕榈油：缺乏明确驱动，价格不强。
• 豆油：关注美豆走势。
• 豆粕：高位震荡。
• 豆一：高位调整。
• 玉米：区间震荡。
• 白糖：原糖35价差走高。
• 棉花：市场情绪降温，关注技术支撑。
• 鸡蛋：区间震荡。
• 生猪：情绪转强，多单继续持有。

关键信息汇总

基本面数据

• 黄金：沪金2304收盘价413.08元/克，黄金T+D收盘价413.21元/克，Comex黄金2302收盘价1854.60美元/盎司，价格整体回落。
• 白银：沪银2306收盘价4923元/千克，白银T+D收盘价4919元/千克，Comex白银2303收盘价21.995美元/盎司，价格继续走弱。
• 铜：沪铜主力合约收盘价68,150元/吨，伦铜3M电子盘收盘价8,960美元/吨，价格小幅震荡。
• 铝：沪铝2303收盘价18550元/吨，LME铝3M收盘价2426美元/吨，价格震荡。
• 锌：沪锌主力合约收盘价22,960元/吨，伦锌3M电子盘收盘价3,118美元/吨，价格继续下跌。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,255元/吨，伦铅3M电子盘收盘价2,115美元/吨，价格震荡。
• 镍：沪镍主力合约收盘价208,500元/吨，不锈钢主力合约收盘价16,515元/吨，价格承压。
• 锡：沪锡主力合约收盘价216,420元/吨，伦锡3M电子盘收盘价27,575美元/吨，价格企稳震荡。
• 工业硅：Si2308收盘价17,920元/吨，价格震荡偏强。
• 铁矿石：I2305收盘价12305元/吨，价格震荡偏弱。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：RB2305收盘价3,993元/吨，HC2305收盘价4,082元/吨，价格高位反复。

宏观及行业新闻

• 日本首相将宣布央行行长提名。
• 香港金管局自去年11月以来首次干预外汇市场。
• 美国将进一步释放2600万桶战略石油储备，未来回补成悬念。
• 2023年中央一号文件强调全面推进乡村振兴，加强农业基础设施建设。
• 摩根大通发布大宗商品价格预期，对铝、铜、镍、锌等预测2023年均价。

趋势强度

• 黄金：0
• 白银：-1
• 铜：θ
• 铝：0
• 锌：1
• 铅：θ
• 镍：0
• 不锈钢：0
• 锡：0
• 工业硅：1
• 铁矿石：0
• 螺纹钢：0
• 热轧卷板：0
• 硅铁：θ
• 锰硅：θ

总结

整体来看，市场情绪主导了多数品种的短期走势，尤其是螺纹钢和热轧卷板。黄金和白银在高位回落，但不具大幅下跌空间。铜和铝受美元指数回落支撑，但库存压力限制了价格上行空间。锌和铅因库存偏低，价格下方空间有限，建议逢低做多。镍和不锈钢因供应边际增加和需求承压，价格承压运行。工业硅维持震荡偏强判断，建议逢低做多。铁矿石因终端需求担忧，价格震荡偏弱。其他化工品如PTA、MEG、橡胶等也呈现震荡或偏弱走势，投资者需关注技术支撑和成本变化。

在市场情绪和基本面因素的共同作用下，多数品种短期以震荡为主，但部分品种如锌、铅、工业硅等具备一定的支撑，建议关注逢低布局机会。