20210525-宝城期货-宏观策略早报_20页_1mb

研究创造价值总结

核心内容

本报告为宝城期货金融研究所发布的宏观策略早报，涵盖宏观经济数据、商品与金融市场动态、财经新闻、股票市场、楼市及产业政策等多个方面，旨在为投资者提供市场分析与投资参考。

主要观点

宏观经济数据

• 2021年4月全社会用电量累计同比为20.27%，环比下降。
• 工业增加值当月同比为9.80%，低于预期，显示工业增速放缓。
• 固定资产投资累计同比为19.90%，环比略有下降。
• M2同比为8.10%，M1同比为6.20%，显示货币供应增速有所放缓。
• CPI同比为0.90%，PPI同比为6.80%，显示通胀压力不大，但工业品价格有所上涨。
• 财新服务业PMI为56.30，显示服务业保持扩张态势。

大宗商品市场

• 大宗商品价格大幅上涨，主要由资本推动，而非供需变化。
• 国内铜价从3.5万元/吨涨至7.5万元/吨，部分企业因成本过高而压缩产能。
• 国内铁矿石价格连续下跌，显示市场供需关系趋稳。
• 有色金属库存多数减少，显示市场供需偏紧。
• 造纸板块因纸浆与纸价倒挂而出现停产现象，推动纸价上涨。

能源化工市场

• 国内原油期货夜盘上涨，显示市场对能源需求的预期。
• 国际油价上涨，主要因伊朗与美国制裁谈判存在分歧。
• 人民币汇率波动，美元指数下跌，非美货币集体上涨。

债券市场

• 债市整体表现分化，信用债收益率持续下行。
• 部分地产债表现活跃，如“H6泰禾03”涨幅显著。
• 债券市场流动性有所收紧，资金面趋紧。
• 中金、中信、兴证等机构认为，信用风险上升是债市核心矛盾，通胀对货币政策影响有限。

股票市场

• A股震荡攀升，白酒与碳中和概念表现活跃。
• 牧原股份因生猪价格下跌导致股价大跌。
• 港股市场整体下跌，但部分医药、物管板块表现强劲。
• 快手一季度收入增长，但净亏损扩大，显示盈利能力仍需提升。

楼市动态

• 住建部推动保障性租赁住房建设，强化对房地产市场的监管。
• 上海试点公积金异地还贷，支持市民购房需求。
• 广州加强房地产金融管理，打击小产权房非法销售。

产业政策

• 中国汽车行业出台新规，将排放问题纳入召回范围。
• 国家发改委推动区域协同发展，如长江中游三省、京津冀等。
• 加强对非国有博物馆的政策支持，推动其发展。
• 国家知识产权局与公安部合作强化知识产权保护。

关键信息

商品市场

• 大宗商品价格大幅上涨，主要受资本推动。
• 金属市场表现分化，铜、铝、镍上涨，铅下跌。
• 纸浆与纸价倒挂，导致部分造纸企业停产。

债券市场

• 信用债收益率下行，部分地产债表现活跃。
• 债市流动性收紧，资金面趋紧。
• 中金固收认为，信用风险上升是债市核心矛盾，债券牛市或延续。

股票市场

• A股整体上涨，但部分行业如猪肉板块受挫。
• 港股市场部分个股表现强劲，如康方生物、融创服务。
• 快手一季度收入增长，但净亏损扩大。

汇市动态

• 人民币兑美元汇率波动，中间价调贬，但在岸人民币升值。
• 美元指数下跌，非美货币集体上涨。

金融政策

• 央行开展逆回购操作，维持流动性合理充裕。
• 外资银行在华展业情况受到关注，政策支持持续。
• 农业农村部与农业发展银行签署战略合作协议，推进乡村振兴。

产业动态

• 汽车行业因芯片短缺导致减产，影响较大。
• 长江中游三省、京津冀推动区域协同发展，聚焦产业创新与生态环保。
• 国家加强非国有博物馆与知识产权保护政策，推动行业规范发展。

今日提示

• 5月25日有107只债券还本付息，59只债券招标，213只债券上市。
• 融资余额结束9日连升，显示市场资金面趋于稳定。
• 有多个新股申购及上市，如百川畅银、泰福泵业等。

免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅作为市场参考。
• 投资者应根据自身情况独立决策，必要时咨询专业顾问。