20231116-首创证券-卓易信息-688258.SH-公司简评报告_营收稳健净利润短期承压_关注新一代硬件升级_4页_361kb

报告摘要

卓易信息（688258）公司简评报告总结

核心内容

卓易信息（688258）作为国产计算机固件领域的领先企业，近期发布了2023年三季度报告，显示出其在营收方面的稳健增长，但净利润因管理费用上升而受到短期压力。分析师翟炜与邓睿祺认为，公司未来有望受益于信创行业的持续发展以及新一代AI PC的市场趋势。

主要观点

营收增长稳健：2023年前三季度，公司实现营业收入2.33亿元，同比增长28.05%；第三季度营收为9818万元，同比增长28.87%。
净利润短期承压：前三季度归母净利润为5406万元，同比增长71.35%；但扣非净利润仅约522万元，同比下降59.75%。主要原因是管理费用大幅增加，尤其是收购咨询费和股份支付费用，合计约1800万元。
毛利率有所改善：第三季度销售毛利率为50.25%，较前两个季度有所提升，显示公司盈利能力在逐步修复。
艾普阳深圳并表：公司已完成艾普阳深圳的报表合并，其2021-2022年分别实现营业收入7596万元和8718万元，净利润分别为3243万元和4052万元，净利率分别为42.69%和46.48%。艾普阳深圳承诺2023年实现净现金流不低于4500万元，若实现，将对公司盈利能力产生积极影响。
AI PC趋势带动行业升级：英特尔宣布将在2023年12月发布酷睿 Ultra处理器，推动“AI PC”时代的到来，并启动“AIPC加速计划”，预计在2025年前为超过1亿台PC实现人工智能特性。硬件复杂度的提升将促进固件行业升级，卓易信息作为国产固件龙头，有望从中受益。
盈利预测乐观：预计公司2023-2025年营业收入分别为4.11亿元、5.97亿元和7.46亿元，归母净利润分别为0.95亿元、1.48亿元和2.06亿元，对应EPS分别为1.09元、1.70元和2.37元。公司未来盈利空间较大，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

指标	2022A（亿元）	2023E（亿元）	2024E（亿元）	2025E（亿元）
营收	2.82	4.11	5.97	7.46
净利润	0.51	0.95	1.48	2.06
EPS（元/股）	0.59	1.09	1.70	2.37
PE	107	58	37	27

财务比率分析

指标	2022E	2023E	2024E	2025E
毛利率（%）	51.1	54.0	55.7	58.4
净利率（%）	18.1	23.0	24.8	27.6
ROE（%）	5.3	9.0	12.6	15.5
ROIC（%）	4.1	8.2	12.5	14.9
资产负债率（%）	18.6	16.8	17.6	16.0
流动比率	3.72	4.33	4.38	5.09
速动比率	3.56	4.13	4.14	4.81
总资产周转率	0.24	0.32	0.41	0.45